信用利差周度跟踪：利率回调 3-7Y信用利差收窄 3-5Y二永债表现偏弱

（以下内容从信达证券《信用利差周度跟踪：利率回调 3-7Y信用利差收窄 3-5Y二永债表现偏弱》研报附件原文摘录）
利率债回调信用债表现分化，3-7Y期信用利差明显收窄。本周利率债小幅调整，1Y、3Y、5Y、7Y和10Y期国开债收益率较上周分别上行3BP、3BP、5BP、3BP和2BP。各期限信用债表现分化，1Y和10Y期信用债收益率小幅上行，3Y、5Y和7Y期收益率回落，1Y期AA及以上等级信用债收益率上行0-1BP,AA-级上行4BP；3Y期AA+级以上等级信用债收益率下行1BP，AA及以下等级下行3BP；5Y期AAA级信用债收益率持平，AA+级下行3BP，AA和AA-级下行7-9BP；7Y期各等级信用债收益率下行1BP；10Y期各等级信用债收益率上行0-1BP。各等级信用利差均有所收窄，3-7Y利差压缩最为明显。1Y期AA及以上等级信用利差下行1-2BP，AA-级上行2BP；3Y期AA+及以上等级利差下行4BP，其余等级下行6BP；5Y期AAA级利差下行5BP，AA+下行8BP，其余等级下行12-14BP；7Y期各等级信用利差下行5BP；10Y期各等级利差下行1-2BP。
城投债利差多数下行4-5BP。外部评级AAA平台信用利差总体较上周下行4BP，AA+和AA平台总体较上周均下行5BP。各平台利差多数下行3-7BP，其中海南AAA级下行2BP，辽宁、云南AAA级下行8BP；陕西AA+级平台上行1BP，贵州AA+级上行8BP，辽宁、广西AA+级下行8BP；贵州AA级平台下行2BP。省级平台利差总体较上周下行4BP，地市级和区县级平台利差下行5BP。具体来看，各省级平台利差多数下行2-6BP，其中云南下行7BP，吉林下行8BP；地市级平台多数下行4-7BP，其中辽宁、云南下行8-9BP，广东、陕西下行2-3BP，贵州上行9BP；区县级平台多数下行3-6BP，河北、重庆下行7BP。
产业债利差整体下行,混合所有制和民企地产债利差继续抬升。央国企地产债利差下行2-4BP，混合所有制地产债利差上行42BP，民企地产债利差上行15BP。龙湖利差下行3BP，美的置业下行2BP，旭辉上行36BP，万科上行145BP。各等级煤炭债利差下行4-5BP；各等级钢铁债利差下行2-4BP；AAA等级化工债利差下行4BP，AA+下行5BP。陕煤下行2BP，河钢利差下行4BP，晋控煤业利差下行6BP。
二永债收益率全线抬升，总体表现弱于普信债，中高等级品种调整幅度更高，尤其是3-5Y永续债利差走高。1Y期各等级二级资本债收益率上行2-3BP，利差持平；各等级永续债收益率上行2BP，利差下行1BP。3Y期各等级二级资本债收益率上行3-4BP，利差抬升0-1BP；各等级永续债收益率上行3-5BP，利差抬升0-2BP。5Y期各等级二级资本债收益率上行3-4BP，利差下行1-2BP；5Y期AA+及以上等级永续债收益率上行6-7BP，利差上行1-2BP，AA级永续债收益率上行2BP，利差下行3BP。
3Y产业永续债超额利差上行，城投超额利差继续分化。产业AAA3Y永续债超额利差较上周上行4.03BP至16.17BP，处于2015年以来的46%分位数，产业5Y永续债超额利差较持平于上周的12.39BP，处于2015年以来的26.93%分位数；城投AAA3Y永续债超额利差上行2.39BP至7.39BP，处于12.25%分位数；城投AAA5Y永续债超额利差下行4.16BP至9.14BP，处于8.51%分位数。
风险因素：样本选择偏差和数据统计失误，城投和地产政策超预期。