策略跟踪报告：基金配置集中度提升

（以下内容从万联证券《策略跟踪报告：基金配置集中度提升》研报附件原文摘录）
投资要点：
2025年三季度股票型及混合型净值提升：截至9月30日，全市场基金总体净值提升至35.16万亿元。其中，股票型和混合型基金净值合计占全部基金净值的24.33%。与中报相比，股票型、混合型基金净值分别提升22.93%、2.70%；债券型基金净值占全部基金净值的32.11%，债券型基金净值较中报提升3.56%。
基金股票配置维持较高仓位：从基金持仓看，2025年三季报显示，全市场整体基金仓位上升至80.03%。分类型看，偏股混合型基金仓位为74.77%，普通股票型基金仓位为82.14%，均较2025年中报有所回落。
各类型公募基金收益率表现不一：2025年三季报显示，全部基金总体收益率变动幅度较大，三个月总体收益率为13.79%。各类型公募基金收益率表现不一，其中，股票型基金（24.14%）、混合型基金（20.87%）和QDII（12.51%），三季度收益率较二季度明显提高。对比中报看，股票型与混合型基金收益率上升幅度较大，较上期上升超过15pct。债券型及货币型基金收益率则较上期有所回落。
投资建议：从基金持仓看，截至三季度末，股票型基金净值较中报明显回升，基金权益配置比例维持较高水平，显示公募基金在A股市场配置力度不减。截至2025年10月24日，超过65%的基金股票投资比例在80%以上，其中股票投资比例在90%以上的基金占比超四成。2025金融街论坛年会上，证监会主席吴清强调扎实推进公募基金改革，全面落实长周期考核，丰富适配长期投资的产品和风险管理工具，努力完善“长钱长投”市场生态。预计公募基金将有望成为维护市场平稳的“稳定器”与“压舱石”。
从基金重仓及加仓情况看，重仓股方面，三季报前20大重仓股行业分布更为集中，科技创新领域热度继续增加，基金重仓股多数实现上涨。电子、电力设备、医药生物行业持股市值占比位列基金前三大重仓行业，其中，电子行业继续成为基金第一大重仓行业，行业持股市值占基金股票投资市值比提升至9.19%。加仓股方面，三季度前20大加仓股主要集中在电子、电力设备、医药生物、计算机等行业，前20大加仓股普遍实现上涨，其中TMT板块个股表现优异，“十五五”规划建议中要求实现高水平科技自立自强。人工智能领域景气度持续提升，多重利好下板块继续上涨。医药板块化学制剂、生物制品及医疗设备领域亮点涌现，继续成为三季度公募基金增持方向。展望未来，从产业方向看，新质生产力仍为国内经济发展的主线逻辑，三季度基金持仓结构进一步凸显出科技主线主导，资金流向更趋集中，体现出机构对AI产业链、高端制造、医药生物行业的关注。结合三季报业绩改善方向，可关注行业景气度回升、技术取得突破、业绩改善幅度较大的科技创新细分行业。
风险因素：数据统计偏误；国内经济表现不及预期；企业盈利不及预期；监管政策变化。