三季度利润率提升，无人化及军贸驱动增长

（以下内容从山西证券《三季度利润率提升，无人化及军贸驱动增长》研报附件原文摘录）
内蒙一机(600967)
事件描述
内蒙一机公司发布 2025 年三季报。 2025 年前三季度公司营业收入为78.94 亿元， 同比增长 11.07%； 归母净利润为 3.86 亿元， 同比增长 6.18%；扣非后归母净利润为 3.83 亿元， 同比增长 9.31%； 负债合计 93.96 亿元， 同比增长 14.69%； 货币资金 22.32 亿元， 同比增长 45.01%； 应收账款 31.68 亿元， 同比增长 5.51%； 存货 24.19 亿元， 同比减少 12.42%。
事件点评
三季度营收净利小幅下降， 利润率提升。 2025 年 Q3 公司实现营收 21.67亿元， 同比下降 6.59%， 实现归母净利润 0.96 亿元， 同比下降 3.85%。 2025年 Q3 公司加强成本管控提质增效， 毛利率同比提升 0.57 个百分点达到14.77%， 净利率同比提升 0.17 个百分点达到 4.47%。
引领无人智能作战发展， 积极开拓军贸市场。 公司基于未来高科技体系战争需求， 增加新域新质作战力量， 加快无人智能作战力量发展， 进一步巩固和提升了公司在地面武器核心装备领域的重要地位。 军贸方面， 地缘政治的冲突升级催化了市场需求， 公司通过 VT4、 VT5、 VN1、 VP11 等多型新产品实现了军贸产品升级换代， 已从中低端产品市场步入高端产品市场， 重点产品的新市场开拓取得了显著成绩， 军贸业务发展持续向好， 未来在重点产品持续订货的基础上， 伴随在多个新领域、 新市场的不断突破， 公司外贸业绩将持续提升。
投资建议
我们预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 0.41\0.49\0.56， 对应公司 10月 29 日收盘价 19.34 元， 2025-2027 年 PE 分别为 46.6\39.8\34.6， 维持 “增持-A”评级。
风险提示
外贸交付不及预期； 内需订单不及预期