#海外政治：谁会是下任美联储主席？

（以下内容从东吴证券《#海外政治：谁会是下任美联储主席？》研报附件原文摘录）
核心观点：美国财长贝森特在首轮面试后，敲定的5位美联储主席候选人既包含具有美联储理事任职经历的“联储派”，也包含在政府经济政策部门任职的“白宫派”，同时还有以华尔街经历为主的“市场派”。而对特朗普而言，“忠诚”将是其考量提名人选的关键要求——特朗普希望新美联储主席能够落地其低利率的诉求。同时，为了避免重蹈任命鲍威尔的“覆辙”，确保候选人正式就任后仍能够维持鸽派立场，特朗普需要寻找既能让他信任、又在政治上对其握有一定制衡手段的人选。结合现有信息来看，自首任任期便在特朗普政府内阁中担任经济顾问的哈赛特目前是最有力的竞争人选。向前看，12月贝森特提交给特朗普的“最终名单”出炉和特朗普确定最后的提名人选将是两个重要的时间节点，市场或将开始交易新美联储主席的就任预期，预计届时短端美债利率或因此下行，长债利率高位震荡，黄金价格或因更低的美元利率，更差的美元信用而再创新高。
候选人范围：贝森特提交的候选人名单中，从经历上来看既包含具有美联储理事任职经历的“联储派”，也包含在政府经济政策部门任职的“白宫派”，同时还有以华尔街经历为主的“市场派”。具体来看，五位候选人分别为现任美联储理事沃勒、鲍曼，前任美联储理事沃什，白宫国家经济委员会主任哈赛特和贝莱德全球固收高管里德。五位候选人均在货币立场上持鸽派立场，对未来降息表现出积极态度。
特朗普将如何抉择：特朗普对新任美联储主席的要求可以简单概括为两个字——忠诚。特朗普希望提名的新主席能够落地其低利率的诉求。而为避免重蹈任命鲍威尔的“覆辙”，确保候选人在正式就任后仍能“听命”于自己，特朗普需要寻找既能让他信任、又在政治上对其握有一定制衡手段的人选，例如，若特朗普握有候选人的“政治把柄”，则其可以通过行政和法律等手段（参考特朗普以涉嫌在抵押贷款申请中存在欺诈行为为由罢免美联储理事库克），在候选人就任后对其形成政治压力，以避免其转换政策立场。结合现有信息判断，哈赛特在特朗普首任任期内便作为顾问参与减税法案（TCJA）和“美国制造”等政策理念的设计，其对特朗普经济理念的熟悉和认可程度使得其相较其他候选人更具优势，而其在本届政府中依旧担任重要经济政策制定的职务也从侧面反映了特朗普对其本人在政治层面上的信赖。同时哈赛特作为候选人中唯一在政府任职的“白宫系”代表，也被认为在政治上更易协调财政与货币政策，能够与特朗普合作良好并执行其“降息”理念。因此我们认为哈赛特目前是最有力的美联储主席竞争者。
市场启示：向前看，12月贝森特提交给特朗普的“最终名单”出炉和特朗普确定最后的提名人选将是两个重要的时间节点，届时市场或将开始交易新美联储主席的就任预期。对市场而言，更宽松的货币政策预期将带来更低的短端美债利率。但更差的美元信用将推高长端美债期限溢价，最终导致长债利率高位震荡。而更低的美元利率、更差的美元信用将给美元施加更多贬值压力，并助力黄金继续创新高
风险提示：美国党派政治矛盾激化；美联储主席候选人抵制特朗普的行政命令；共和党中期选举失利。