风电高景气迎兑现，实现新材料业务突破

（以下内容从国金证券《风电高景气迎兑现，实现新材料业务突破》研报附件原文摘录）
时代新材(600458)
业绩简评
10月30日，公司发布2025年三季报。25年前三季度公司营业收入为149.49亿元，同比+14.42%；归母净利润4.28亿元，同比+40.52%；25Q3营业收入56.93亿元，同比+29.24%；归母净利润1.25亿元，同比+50.60%。
经营分析
风电收入高增，业绩兑现度上升。受风电需求高景气带动，公司25Q1-3风电实现收入67.41亿元，同比+45.60%，风电叶片产值22.63GW，同比+81.62%；Q3收入为28.65亿元，同比+57.05%，环比+32.72%，风电叶片产值9.59GW，同比+63.93%，环比+23.90%。此外，上游原材料涨价带动了叶片提价，涨价后叶片大多将在Q4陆续发货，公司作为国内第二的叶片龙头，盈利涨幅或超预期。同时，公司不断拓展海外市场，加大对海外客户Nordex、Vestas、Gamesa等的开拓力度，越南产业基地也将于26年上半年实现投产，辐射更多海外客户，进一步打开增长空间。
高分子材料产品已打入主流企业供应链，实现业绩转化。公司聚氨酯、有机硅、HP-RTM产品可复用原有渠道可实现市场的快速突破，公司的新材料产品在电池上盖、无人机复合机翼等应用场景也已经实现了主流客户的突破。新工厂正陆续投运，新材料产品将成为公司未来重要成长板块。
汽车零部件稳健发展，轨交和工业工程板块维持增势头。公司25Q1-3汽零实现收入51.36亿元，同比-3.66%；25Q3收入为17.43亿元，同比+3.60%。主要看点在于战略重组和拓展新市场带来的盈利弹性。公司25Q1-3轨交和工业工程分别实现收入14.83亿元、12.11亿元，同比-4.16%、-6.86%；25Q3收入为5.24亿元、4.68亿元，同比+33.10%、17.4%。收入波动主要系公司上半年新厂房搬迁影响。未来，动车组新增需求、维修市场和海外拓展将共同驱动轨道交通领域景气向上。作为轨交和工业工程减振全球龙头，公司将持续稳固国内领先优势，突破海外市场。
盈利预测、估值与评级
我们预测，25-27年公司实现归母净利润6.54/8.50/10.54亿元，同比+46.92/30.00/24.07%，对应PE分别为20.47倍、15.75倍、12.69倍，维持“买入”评级。
风险提示
汇率波动风险、原材料价格波动、市场拓展不及预期、大股东减持风险、限售股解禁风险。