投资策略专题：十个投资方向的指引——十五五规划建议稿学习

（以下内容从开源证券《投资策略专题：十个投资方向的指引——十五五规划建议稿学习》研报附件原文摘录）
事件：北京时间10月28日，新华社授权发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）和习近平：关于《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》的说明。
建议优先学习总书记的《说明》
我们建议优先学习总书记的关于《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》的说明。对于此说明，我们建议投资者重点关注2个表述：（1）“参考以往做法，《建议》稿提出‘十五五’时期经济社会发展目标主要是定性要求”；（2）“要求坚持以经济建设为中心”，这化解了部分投资者在建议稿发布前对于发展方面表述不够积极的担心。
《建议》稿当中，十个投资方向的指引
总论部分，需要关注的重点除了人均GDP的定性目标外，还有对消费的积极提法，“居民消费率明显提高”，这需要民生方面更大的进步，我们也在《建议》稿中找到了对应的提法，政策的制定考虑得非常的全面，也使得可行性变得高。第二大板块，包括十二个部分，为分论，这里面需要重视的点有10个：
（1）在规划纲要架构上，“产业发展”，放在“科技创新”之前，其核心目的是推动科技创新的大规模落地与产业转化，而非让科技创新独立成体系。
（2）“产业发展”维度上，重视2点：①文字顺序上，传统产业→新兴产业和未来产业→服务业→基础设施；②提及了10个潜在重点主题产业。
（3）“科技创新”中，提出对集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造实施“超常规”攻关，全面推进“人工智能+”与数字中国建设。
（4）“国内市场”中，提振消费首次被置于更高优先级，新增一些消费相关表述且部分改革措施指引较为具体，同时也提到了反内卷。
（5）财政和金融方面也有明显着墨，提出加快建设金融强国。
（6）强调建设海洋强国，发展海洋装备制造与海洋新兴产业，推进现代航运服务业，提升海洋经济高质量发展潜力，关注相关投资机会。
（7）加快文化产业发展，扶持优质文化企业和重大项目，推动文化与科技融合。
（8）继续划转国资充实社保基金，推动房地产高质量发展，并完善生育激励和税抵扣政策，发展银发经济与老年人力资源，提升人口质量。
（9）坚持风光水核并举，大力发展新型储能、智能电网与微电网。
（10）军工继续为战略配置方向，强调加快无人智能作战力量和反制体系，推进信息化与智能化军事体系建设，强化数据资源运用。
以经济建设为中心，坚定牛市继续突破的信心，科技为先，PPI交易为辅
《建议》稿的内容基本符合市场预期，对国内科技、产业、消费等维度的政策重视程度相对更高，科技为先或不仅仅是短期的投资指引，更是贯穿十五五规划阶段的核心主线。大势研判上，本轮行情的核心驱动力来自于国内中微观的积极信号频繁，而从证券化率指标来看，本轮A股估值仍有上行空间。
风险提示：宏观政策超预期变动；全球流动性及地缘政治恶化风险。