东兴晨报

（以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录）
1.第28次东盟与中日韩领导人会议：国务院总理李强出席第28次东盟与中日韩领导人会议。他强调开放合作是宝贵经验，中方愿与各方加强战略对接，从营造良好环境、深化产业链协同、培育新动能三方面持续释放经济潜力。与会领导人表示合作机制作用重要，当前应团结协作，维护多边体制，推进多领域合作，提升产供链韧性，实现创新、包容和可持续发展。（资料来源：同花顺）
2.加拿大总理卡尼：在回应近期美加贸易问题时表示，加拿大政府准备在国内进行大规模投资，并推进贸易多元化。加拿大计划在未来十年内，将对非美市场的出口增加一倍以上，价值将超过3000亿加元。他同时表示，加拿大政府随时准备继续推动与美国之间的贸易谈判。（资料来源：同花顺）
3.国家统计局：1—9月份，规模以上工业企业利润同比增长3.2%，为去年8月份以来各月累计最高增速；较1—8月份加快2.3个百分点，呈现加快恢复态势。（资料来源：同花顺）
4.中国物流与采购联合会发布：三季度我国食品冷链物流业务总需求量为1.17亿吨，同比增长4.72%，增速较二季度加快0.16个百分点。今年前三季度，食品冷链物流业务总需求量为3.09亿吨，同比增长4.49%，增速较上半年加快0.14个百分点。（资料来源：同花顺）
5.今日酒价披露的批发参考价：10月27日，25年飞天茅台原箱较前一日下跌20元，报1735元/瓶；25年飞天茅台散瓶较前一日下跌15元，报1715元/瓶。（资料来源：同花顺）
6.国际货币基金组织(IMF)预测：美国政府的债务负担或将在本世纪首次超过意大利和希腊的水平，凸显出美国公共财政的严峻状况。IMF预测显示，美国政府总债务将从当前水平上升逾20个百分点，到本十年末将达到GDP的143.4%，超过疫情后创下的历史纪录。（资料来源：同花顺）
7.外交部发言人郭嘉昆：在例行记者会上回应关于美军机在南海坠毁事件，郭嘉昆表示，中方愿意在人道主义基础上，向美方提供必要协助。同时指出，美方军机是在南海进行军事演练时坠毁的，并批评美方频繁派遣军舰军机到南海，是引发海上安全问题、破坏地区和平稳定的原因。（资料来源：同花顺）
8.中国人民银行行长潘功胜：在2025金融街论坛年会上表示，人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场，实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，提供短期、中期、长期流动性安排，保持社会融资条件相对宽松。同时，继续完善货币政策框架，强化货币政策执行和传导。（资料来源：同花顺）
9.人力资源和社会保障部发布：全国31个省（自治区、直辖市）的最低工资标准第一档次均已达到2000元。与去年10月相比，至少已有18个省份调整了最低工资标准。内蒙古在调整后，最低工资标准第一档次为2270元，涨幅达14.65%。贵州、安徽、福建、重庆、四川、青海、广西等地该档次的涨幅也在10%以上。（资料来源：同花顺）
10.中国人民银行发布公告：10月27日，央行以固定利率、数量招标方式开展了3373亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3373亿元，中标量3373亿元。（资料来源：同花顺）
重要公司资讯
1.力拓集团与国家电力投资集团有限公司(国家电投)合作：在蒙古国奥尤陶勒盖(Oyu Tolgoi)铜矿正式启动纯电换电矿卡技术应用试点项目。此次试点项目是力拓首次在露天矿使用换电矿卡技术。（资料来源：同花顺）
2.永茂泰：公司第三季度营收为16.55亿元，同比增长59.65%；净利润为3040.56万元，同比增长6319.92%。前三季度营收为42.75亿元，同比增长54.66%；净利润为5017.52万元，同比增长39.58%。（资料来源：同花顺）
3.德林海：公司第三季度营收为1.85亿元，同比增长94.96%；净利润为4873.47万元，同比增长1,322.74%。前三季度营收为2.93亿元，同比下降2.39%；净利润为4564.19万元，同比增长61.87%。（资料来源：同花顺）
4.骑士乳业：公司第三季度营收为2.46亿元，同比下降6.78%；净利润为2272.59万元，同比增长189.26%。前三季度营收为9.14亿元，同比增长24.01%；净利润为3909.71万元，同比增长281.30%。（资料来源：同花顺）
5.德国大众集团旗下保时捷汽车：公司第三季度亏损达9.66亿欧元、约合人民币80亿元，受此影响，今年前三季度其销售利润同比大幅下滑99%。（资料来源：同花顺）
每日研报
【东兴策略】政策点评：目标明确坚定发展——党的二十届四中全会点评（20251024）
中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。中央委员会总书记习近平作了重要讲话。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托所作的工作报告，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。
主要观点：
科技发展放到首要位置。把“高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高”放在了首要位置，强调了高质量发展的重要性，过去五年中国经济经历了从量到质的快速提升，未来重视增速的同时对高质量发展提到了战略高度，中国经济正在经历一场史无前例的产业升级，未来很长一段时期，中国经济正从追赶者向引领者转变，一定要依托高质量发展，才能在全球产业链中占有重要位置，因此，科技自立自强是未来高质量发展的核心发展基础，其中的自立自强更多强调发挥自身的科研优势，解决卡脖子问题，实现科技的自主可控大幅提高，为中国高质量发展提供更高的产业链安全保证。会议提出“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”，强调了实体经济的重要性，“加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国”，会议明确五个方面的强国之路，指明了产业发展的方向。“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”
将扩大内需提到新的高度。会议提出“建设强大国内市场，加快构建新发展格局”，重点提到了“以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性”，新需求和新供给强调了新的含义，一方面重视出现了新需求，另一方面创造新供给，在需求不足的情况下构建新格局体现在新上，后续可以关注消费端政策的持续发力。
A股市场延续慢牛格局。此次会议明确未来五年的发展目标，指引了政策重点发力的发展方向，有利于稳定市场中长期预期。尤其是政策端未来更加详尽的内容将引领市场新的发展方向，有利于资本市场与产业发展的良性互动，为中国资本市场形成新的发展格局奠定基础。我们看好市场中期慢牛趋势延续，本次会议为中国资产重估提供了强有力的中期政策支持，有利于增强全球资本配置中国的信心。
配置建议：建议重点大科技板块，从短期市场来看，随着三季报逐步披露，市场重心有望回归业绩层面，有业绩支撑的科技股有望持续走强，尤其是与自主可控相关板块有望成为市场核心板块。同时，我们判断，在未来一到两个季度，消费板块将迎来转机，可以封低配置。
风险提示：经济数据不达预期，海外经济衰退。