AI眼镜及机器人等AIOT业务取得进展

（以下内容从国金证券《AI眼镜及机器人等AIOT业务取得进展》研报附件原文摘录）
虹软科技(688088)
业绩简评
2025年10月24日，公司披露2025年度第三季度业绩：公司2025年第三季度实现营收2.17亿元，同比增长12.7%，毛利润为1.91亿元，同比增长10.7%；实现扣非后归母净利润0.41亿元，同比增长68.3%。第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为2.67亿元，同比增长17.3%，快于同期营收增速。2025年第三季度末合同负债为2.14亿元，环比2025年第二季度末增长0.44亿元。
经营分析
移动智能终端视觉解决方案2025年第三季度营收为1.7亿元，同比增长12.9%。智能超域融合产品已完成从旗舰机型至中端机型的全面覆盖，也在部分中低端机型上实现了规模化落地。智能汽车及其他AIoT2025年第三季度营收为0.4亿元，同比增长10.3%，ADAS产品不仅支持L2级ADAS辅助驾驶，还通过与APA系统的深度融合，实现全场景智能行车和泊车功能。公司还依托高通Snapdragon Ride平台与舱驾融合平台构建了行泊一体，视觉感知的辅助驾驶系统解决方案。AIOT方面，AI眼镜已成功助力多家AI眼镜公司首款发售，也与知名的民用机器人公司建立技术合作。
公司至2025年第三季度末总人数为1,008人，较2024年末增长7.5%。公允价值变动收益约为0.11亿元，预计主要系公司利用闲置资金进行现金管理购买理财产品实现收益，对比2024年第三季度公允价值变动收益约为-0.05亿元。此外，2025年第三季度所得税率大幅降低也是该季度净利润增速快于营收增速的原因。
盈利预测、估值与评级
根据2025年三季报，我们预计2025~2027年营业收入分别为9.3/11.4/14.4亿元，同比增长14.0%/22.1%/26.7%；归母净利润分别为2.4/3.7/5.8亿元，同比增长34.7%/53.2%/58.7%，对应88.1/57.5/36.2倍PE，维持“增持”评级。
风险提示
上游芯片缺货风险；智能汽车或商拍业务发展不及预期；手机产品推广不及预期；诉讼败诉风险；理财产品利率波动风险。