消费电子产业链跟踪：AI功能正从云端推广至消费电子终端

（以下内容从中国银河《消费电子产业链跟踪：AI功能正从云端推广至消费电子终端》研报附件原文摘录）
行情回顾：2025/10/13-17，消费电子(SW)指数涨跌幅-4.44%。全年来看，消费电子板块在1月-2月上涨，4月受美国加征关税影响有较大幅度回调，7月以来逐步进入上涨趋势，8月-9月加速上涨，10月长假后回调。板块指数年初至今涨幅 48%。估值方面，目前消费电子板块PE-TTM约40倍，相对电子行业其他板块仍处于低估状态。
行业重要事件梳理：1）上海市政府官网发布《上海市智能终端产业高质量发展行动方案（2026-2027年）》。行动方案明确，到2027年，上海市智能终端产业持续做大做强，总体规模突破3000亿元，打造3家以上具有全球影响力的消费级终端品牌，培育2家领军企业，实现三个“一千万”台规模。2）iPhone Air国行版于本周开启预购。3）苹果公司在发布了一系列新品，包括全新的M5芯片，以及搭载该芯片的新款MacBook Pro、iPad Pro和Vision Pro。苹果硬件技术高级副总裁表示，“M5芯片代表着苹果芯片AI性能的又一次跃升。”4）OPPO 正式发布全新年度旗舰Find X9系列。Find X9系列首次搭载专属AI按键，不仅是简单的快捷启动，更是基于端侧大模型的全新入口，实现了“左记右问”的高效工作流。5）荣耀公布了首款AI概念机ROBOT Phone的外观视频，这是一款集AI大脑、机器人行动力与影像功能于一体的手机。荣耀CEO李健表示，ROBOT Phone目前还处于工程验证阶段，将在明年年初的MWC（世界移动通信展）上首度展出。6）微软在官方博客宣布，公司正在最新的操作系统Windows 11中测试一系列人工智能功能，让每台Windows 11电脑都成为AI电脑。7）NVIDIA宣布正式开售DGX Spark，这是一款号称「全球最小AI超级计算机」的桌面级产品。8）10月14日，Mission AI正式发布了一款名为Unee的AI毛绒伴侣产品。这款产品以情感识别技术和多层记忆模型为核心，主打情感支持与类人理解功能，打破了传统AI硬件“重功能、轻情感”的设计逻辑。9）领益智造预告2025Q3预计实现归母净利9.6-12亿元，同比增长32.35%-65.44%，主要原因：①三季度AI终端产品进入新品发布季，公司三季度新产品开始量产交付及产线稼动率提升，使得公司整体利润实现较快增长；②公司海外工厂收入大幅增长，盈利能力有所提升。10）根据Counterpoint Research市场监测的初步数据，2025年Q3全球智能手机出货量同比增长4%。苹果本季度全球出货量同比增速为前五大品牌中增速最快，全新发布的iPhone 17系列广受欢迎，多地区预售量创下历史新高。
投资建议：两条主线：①持续关注AI端侧创新投资机会。搭载AI功能成为近期各大品牌消费电子终端的重要卖点，AI功能正从云端推广至终端，交互方式的改变将会驱动新一轮终端形态的变化，促进新一轮消费电子投资机会。②数据显示苹果全新发布的iPhone 17系列在全球广受欢迎，性能强劲的M5芯片驱动的苹果新品也有望收获不错的销量，建议关注苹果产业链出货量超预期投资机会。推荐水晶光电、捷邦科技、天岳先进，关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技、宜安科技。
风险提示：新品销售不及预期的风险，关税等贸易摩擦风险