宏观经济点评：金银迭创新高，M1继续上行

（以下内容从国金证券《宏观经济点评：金银迭创新高，M1继续上行》研报附件原文摘录）
本周A股市场风格切换。上证50、沪深300、中证500本周分别下跌0.24%、2.22%、5.17%，银行、煤炭板块领涨，电子、传媒等TMT板块跌幅居前。
9月以来，贵金属价格进入快速上涨期。伦敦现货金价10月17日盘中突破4378美元的新高，白银亦逼近53美元。短期内，受美联储降息预期升温、中美贸易紧张、美国政府停摆、银行信贷暴雷事件等多重因素驱动，避险情绪主导贵金属市场。
关注后续政府债与政策性金融工具的配合以及三季度经济增速，如果经济增速承压，相关措施或加速扩量推进。简单估算，政策性金融工具+结存限额对经济拉动或在0.3个百分点左右。
9月核心CPI同比1%，其中服务同比0.6%，持平8月，预计核心商品CPI同比1.5%，创2021年以来新高。
9月出口同比在低基数下大幅上行，非洲、东盟是中国出口维持高位的主要支撑。
M1同比增速上行1.2个百分点至7.2%，除基数效应外，M1环比增长1.9万亿，高于过去5年均值近1万亿，实体部门资金活化水平提高。
风险提示
中美贸易摩擦、关税上调和全球供应链调整，或致出口波动及企业利润下滑等风险加大
全球地缘政治局势变化及国际市场波动，可能持续影响大宗商品价格及相关行业经营
关注后续国内基本面变化，跟踪出口后续景气度波动以及对经济的影响