2025年10月资产配置报告：重磅会议将至，政策催化与风格变化_股票频道

（以下内容从华宝证券《2025年10月资产配置报告：重磅会议将至，政策催化与风格变化》研报附件原文摘录）
就业市场持续降温，中美关税博弈增加
就业市场持续降温，通胀符合预期
劳动力市场持续降温。美国8月非农就业仅增2.2万人，远低于预期及7月修正值（7.9万）。6月数据下修至减少1.3万，失业率升至4.3%，反映劳动力市场压力加剧。美国8月CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.4%，显示出通胀温和回升的态势。
中美近期关税博弈增加
美国总统特朗普10月10日在社交媒体威胁从11月1日起对华加征100%关税。其背后有两方面原因：一来，随着美联储进入降息周期，特朗普认为具备了更多应对潜在经济冲击的政策底气；二来，当前实际关税税率未达其预期，也为其继续加码创造了条件。
考虑到全面实施100%关税将在执行层面面临巨大阻力，该政策最终完全落地的可能性有限。