开源晨会

（以下内容从开源证券《开源晨会》研报附件原文摘录）
观点精粹
总量视角
【宏观经济】贸易链条上的 AI 产业需求线索——宏观经济点评-20251013
事件：以美元计，中国 9 月出口同比+8.3%，前值+4.4%；9 月进口同比+7.4%，前值+1.3%。
贸易需求高景气的最大动力或来源于 AI 产业链
1.AI 产业链或为全球贸易需求提供支撑。外部指标看，9 月越南出口同比+25.3%，较前值(+15.4%)大幅回升。鉴于越南等东盟地区是拉动我国出口的关键地区，而其主要为出口导向型地区，因对其出口地区结构进行探究，我们发现：(1)越南出口高增的最大动力或来源于 AI 产业链需求，对应全球 AI 资本开支产业浪潮。(2)对等关税落地后，劳密型产品出口仍有韧性，美国全球普征关税背景下越南商品价格仍有相对优势。
【中小盘】2025年新股：打新全面回暖，“A+H”持续升温——中小盘周报-20251012
本周观点：打新市场全面回暖，“A+H”上市持续升温
政策与市场双轮驱动，2025 年新股投资正当时。政策端，2025 年 A 股 IPO 政策转为定向宽松，重点支持优质硬科技企业上市。市场端，2025 年 A 股 IPO 受理提速，IPO 终止降速，且第五套标准执行良好，A 股 IPO 已进入高质量发展阶段。沪深两市 IPO 逐步常态化，网下打新市场显著回暖。从网下打新市场看，2025 年以来，在新股首日表现持续亮眼和首发募资额明显提升的共同驱动下，打新收益较 2024 年同期出现大幅提升。截至 2025 年 9 月 30 日，2025 年前三季度 A 类单账户顶格申购打新收益由 2024 年同期的 430 万元上升至 777 万元，同比增长80.5%；
行业公司
【社服】现制精酿啤酒高增，美图秀秀登顶多国家应用总榜——行业周报-20251012
近两周（9.29-10.10）社会服务指数-1.19%，跑输沪深 300 指数 2.66pct，在 31 个一级行业中排名第 27，检测类领涨;10 月以来（10.2-10.10）港股消费者服务指数-4.57%，跑输恒生指数 2.47pct，在 30 个一级行业中排名第 27，茶饮类领涨。
【医药：上海谊众(688091.SH)】紫杉醇胶束快速放量，PD-1 三抗打开成长空间——公司首次覆盖报告-20251013
上海谊众成立于 2009 年 9 月，其核心自主研发的国家 2.2 类新药紫杉醇聚合物纳米胶束于 2021 年获批上市，2024 年进入医保目录。此外，公司前瞻布局小分子靶向药及多功能抗体研发平台，在研药物包括 YXC-001（PD-1/VEGF/IL-2 三抗）和 YXC-002（第四代高脑渗透性 EGFR-TKI），分别有望于 2025 年底和 2026 年上半年申报 IND。我们看好公司核心产品医保后持续放量，以及公司早研管线推进带来的潜在成长性。首次覆盖给予“买入”评级。