海外经济政策跟踪：强经济与弱就业共舞

（以下内容从海通国际《海外经济政策跟踪：强经济与弱就业共舞》研报附件原文摘录）
本报告导读：
美元指数大幅上涨，第二季度GDP增速上修至3.8%，创近两年新高，初请失业金人数表明美国就业市场依然具有韧性，但消费者支出下滑、通胀预期上升意味着滞胀预期未消，美联储内部产生较大的意见分歧。
投资要点：
全球大类资产表现：
上周（2025.9.22-2025.9.26），全球大类资产价格中，主要经济体股市涨跌互现。其中，上证指数上涨0.2%，新兴市场股票指数下跌0.6%，日经225指数上涨0.7%，发达市场股票指数下跌0.2%，标普500指数下跌0.3%，恒生指数下跌1.6%。
大宗商品普遍大幅上涨。其中，COMEX铜上涨2.9%，伦敦金现上涨2%，标普-高盛商品指数上涨2.9%，IPE布油期货上涨4.6%，南华商品指数上涨0.4%。
债市方面，10年期美债收益率较前一周上升6bp至4.2%，国内10Y国债期货价格下跌0.16%。外汇市场方面，美元指数较前一周回升，报收98.17，人民币兑美元贬值0.3%。
美国经济：
美国新建住房销售同比和环比增速大幅回升。美国成屋销售同比和环比增速均小幅回升。
进口拖累降低，美国公布二季度实际GDP终值。美国二季度实际GDP同比增速为2.08%，环比增速为3.8%。
核心PCE价格指数同比增速回升。8月美国PCE价格指数同比增长2.74%，核心PCE同比增长2.91%。
商业零售销售有所回升。上周美国红皮书商业零售销售有所回升，较上月回升1个百分点至1.78%。
个人可支配收入同比增速回升，但消费支出同比增速有所回落。7月美国个人可支配收入同比增长4.6%，个人消费支出同比增长4.7%。
上周初次申请失业金人数下降。初次申请失业金人数为21.8万人。
消费者信心指数有所回落。8月美国密歇根大学消费者信心指数为55.1（前值58.2）。
1年期通胀预期略微回落，5年期通胀预期有所回升。8月密歇根大学1年通胀预期略微回落至4.7%（前值4.8%），5年期通胀预期回升至3.7%（前值3.5%）
欧洲经济：
欧元区消费者信心指数略有上涨。欧元区9月的消费者信心指数上涨至至-14.9（前值-15.5）。
欧元区制造业产能利用率有所回升。欧元区二季度的制造业产能利用率回升至78.1%，较一季度上涨0.3%。
海外政策：
美联储内部产生意见分歧。
美欧贸易协议再陷混乱。
日本自民党总裁选举临近，五名候选人的政策立场和市场影响正成为投资者关注焦点。
风险提示：海外货币政策调整超预期，关税政策的不确定性