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全球宏观分析与展望

来源：招商期货

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作者：赵嘉瑜 2025-09-29 09:36:00

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（以下内容从招商期货《全球宏观分析与展望》研报附件原文摘录）
全球财政货币罕见双扩张：全球财政扩张，商品价格上涨；预防性降息开启后，商品价格倾向于立刻涨。
中国“反内卷”助推通胀预期：以往的几次供给侧改革中，商品都是明显走强的。
商品中枢抬升，BDI中枢也会抬升。
2000年以来的全球财政扩张期（从政府杠杆的角度看）：2000-2004，2009-2011，2020-2021，2024-
全球财政的发力，通常对应商品的上涨
回顾1995以来的历次降息周期，在降息周期后商品都有不错的表现。衰退型降息等降息周期后期商品上涨，预防性降息开启时即上涨。

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