策略定期研究：港股开始追赶？

（以下内容从华福证券《策略定期研究：港股开始追赶？》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周（9/8-9/12）市场震荡走强，全A收涨2.12%。从指数情况看，科创50、中证500、深证成指领涨，上证50、中证红利涨幅靠后。从风格情况看，科技、周期领涨，医药医疗收跌。本周31个申万行业涨多跌少，电子、房地产、农林牧渔领涨，石油石化、银行、综合领跌。
市场观察：市场情绪降温，行业轮动强度下降。（1）市场估值：股债收益差下降至0.6%，小于+1标准差。估值分化系数有所上升。（2）市场情绪：市场情绪降温，行业轮动强度下降。市场小盘风格占优，微盘股指数跑赢市场，主题热度主要聚集在HBM、培育钻石、服务器。（3）市场结构：市场量能环比下降，房地产、钢铁、综合多头个股占比居前，综合、电力设备、建筑装饰内部或存在α机会。（4）市场资金：本周陆股通周内日平均成交金额较上周下降476亿元，本周陆股通周内日平均成交笔数较上周下降191万笔。本周陆股通成交额排名前三的标的为寒武纪-U、胜宏科技、工业富联，近5日涨幅分别为16.1%、14.8%、10.9%。杠杆资金净流入589亿元，主要流入行业为电力设备、电子、有色金属。ETF资金更多表现为对冲流出资金的托底作用。主要指数ETF变动-95亿份，其中创业板ETF（创业板综+创业板指）、中证500、国证2000更受青睐。本周新成立偏股型基金份额日均37亿份，同比上升1758%，较上周上升1198%。
行业热点：《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》印发，苹果召开秋季新品发布会。（1）《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》印发，推动新型储能规模化、市场化发展。（2）苹果召开秋季新品发布会，iPhone17系列等重磅新品发布。（3）生猪产能调控企业座谈会拟于9月16日在京召开，25家头部企业将参会。
行业配置：恒生科技、储能、卫星互联&商业航天、黄金、其它扩散和轮动方向。
（1）恒生科技：在人民币升值、美联储降息预期强化的背景下，看好港股“追赶”行情，从“外卖叙事”回归“AI叙事”，关注汇集AI核心资产的恒生科技。
（2）储能：储能板块存在储能景气、固态电池叙事、“反内卷”的三重支持，有望同时享受盈利和估值修复的溢价。
（3）卫星互联&商业航天：近期卫星组网速度加快，卫星互联网牌照颁发，产业迎来密集催化。我们维持此前在《两会“爆款”主题面面观之6G主题推荐》的推荐，长期看好构建6G空天地一体化信息网络的关键环节卫星互联网，外加其上游商业航天环节的投资机会。
（4）黄金：偏弱美元环境对黄金形成支持，建议关注黄金及黄金股。
（5）其它扩散和轮动方向：前期在流动性驱动下，TMT板块加速上涨引领市场到达高位，资金则不断在TMT内部寻找低位，从海外算力如期扩散至国产算力，从PCB、CPO扩散至电源服务器、液冷。基于目前市场流动性仍较为充裕，仿照TMT内部的低位挖掘或是一条重要思路，建议关注成长行情的内部扩散、大盘蓝筹的外部轮动。
风险提示：地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、假设与现实存在偏离、历史不代表未来。