北交所策略专题报告：北交所机构化浪潮引领生态重构，“920代码”切换赋能市场活力

（以下内容从开源证券《北交所策略专题报告：北交所机构化浪潮引领生态重构，“920代码”切换赋能市场活力》研报附件原文摘录）
专题：北交所指数创新高，交易生态向机构偏好加强920代码切换准备就绪
本周2025年9月8日，北证50与北证专精特新指数均创历史新高，分别为1647.01点和2806.39点。本轮行情中，北证50与科创50、创业板指等指数走势趋于一致均在2025年8-9月创新高。究其原因是三者从都同为科技类板块驱动特征，近期AI、机器人，固态电池以及新能源板等板块轮动，拉动了相关指数上涨。本轮（2025年8月1日-2025年9月12日）指数上涨中，北交所与以往不同的是大市值板块涨幅高于小市值板块，20亿以下、20-30亿、30-50亿、50-100亿、100亿以上涨幅均值分别为4.12%、4.44%、8.48%、15.61%、18.75%。机构较偏好的大市值公司整体涨幅更大，也成为推动了北证指数创出新高重要力量。北交所近期机构化加速的趋势还体现在：①2025H1末公募基金在北交所全部持仓市值与配置占比均达到历史新高，分别达223.83亿元和0.37%，较2024年末增长75.94%和0.15pcts，同比2024H1末增长265.24%和0.25pcts。②从被动指数基金规模角度来看，截至2025年9月12日，北证50指数基金规模和产品数量均达历史新高，分别为113.22亿元和60只，此外根据发行公告预计有14支北证50指数和混合基金或有望在2025年入市。我们认为随着未来北证专精特新指数基金产品新发、北证50指数相关基金持续发行及后续北证主题基金定期开放期的打开申赎，北交所机构偏好趋势或有望进一步加强。同时推动北交所从流动性改善到生态重构，加快北交所企业“出圈”速度，部分高稀缺+高成长性企业可能迎来估值重塑，推动北交所投资者结构加速机构化。另一方面，北交所发布存量上市公司代码切换上线通知，自2025年10月9日起，将为存量股票启用新证券代码“920”号段，此举有望进一步提高板块认同感以及强化北交所“专精特新”特色与着重培育创新型中小企业等特点，吸引相应特点优质企业加入板块。
观点：本周北证50报收1,600.88点PETTM78.47X，估值中枢稳固期
北证50指数报1,600.88点，周涨跌-1.07%，指数PETTM78.47X；北证专精特新指数报2,750.02点，周涨跌-0.88%，指PETTM85.85X；从流动性表现来看，北证A股本周日均成交额320.66亿元，较上周下滑10.86%，日均换手率有所下滑，达6.76%(-0.97pcts)。本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔除亏损企业）分别为45.18X、109.68X、50.59X、60.33X、48.11X。半年报后我们建议关注科技成长+自主可控+反内卷+储能。可参见正文表6中的开源北交所股票池。
北交所IPO审核和监管动态：2家注册，2家已过会
2025年9月8日-9月12日：北矿检测、奥美森更新审核状态至已注册；雅图高新、巍特环境更新审核状态至已过会；金钛股份、华汇智能等8家企业更新审核状态至已问询。北交所监管动态一览，2025年9月8日至9月12日，继续将“*ST广道”（839680）、“*ST云创”（835305）2只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对14起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对34起上市公司重大事项进行专项核查。
风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。