金点策略晨报：市场进入进退两难僵局，后市关注三方面因素

（以下内容从英大证券《金点策略晨报：市场进入进退两难僵局，后市关注三方面因素》研报附件原文摘录）
【A股大势研判】
周三晨报提醒，成交量的变化是观察市场情绪的重要窗口。若成交量持续低迷，维持在2万亿左右或更低水平，市场可能延续震荡调整。市场走势如我们预期，周三A股市场延续了近期的震荡态势。周三两市成交额不足2万亿元，成交热度较前期略有降温。板块轮动较快，个股分化明显。
当前市场正经历牛市途中较为典型的震荡调整，既没有足够的力量推动指数大幅上行，也缺乏导致指数深度调整的因素，使得市场陷入了进退两难的僵持局面。那么，在市场震荡运行有望延续之下，谁会打破这种僵局呢？一方面关注美联储降息情况。市场预计美联储将于9月恢复降息，其对全球流动性与市场风险偏好的提振作用值得期待；另一方面，也可密切关注近期受益于政策刺激、但尚未充分表现的券商板块。若该板块后续能够发力，或将成为带动市场突破的重要引擎；最后，密切关注成交量的变化。若后续成交额能有效回升至2.5万亿以上，意味着增量资金开始认可当前估值，市场有望重新获得上涨动力。
操作上，采取不同的策略，踏准板块轮动节奏。一是对于基本面良好、行业前景明确的优质公司，短期调整反而是逢低布局的机会。二是适当减少前期涨幅过大、估值过高的板块配置；三是增加低估值、高股息资产的比重。最后，控制仓位水平，保留机动资金，以便能够灵活应对。
研报内容
总量研究
【A股大势研判】
一、周三市场综述
周三晨报提醒，成交量的变化是观察市场情绪的重要窗口。A股市场短期向上或向下的概率相对均衡，操作难度有所提升，此时成交量的变化将成为重要指引。若下半周成交额能有效回升至2.5万亿以上，意味着增量资金开始认可当前估值，市场有望重新获得上涨动力；若成交量持续低迷，维持在2万亿左右或更低水平，市场可能延续震荡调整，缓慢寻找更稳固的支撑位置。
周三早盘，沪深三大指数开盘涨跌不一，随后冲高回落，临近午盘，再度回升，三大股指半日收涨，创指半日涨超1%。盘面上，算力硬件板块走高，通信服务板块震荡走强，影视股早盘强势，固态电池震荡调整，黄金概念股陷入回调。午后，三大指数再度冲高回落。盘面上看，油气股全天强势。
全天看，行业方面，采掘、通信、旅游酒店、游戏、文化传媒等板块涨幅居前，能源金属、风电设备、珠宝首饰、电池、光伏设备、船舶制造等板块跌幅居前；概念股方面，赛马、影视、AI语料、短剧互动游戏等概念股涨幅居前，锂矿、PEEK材料、草甘膦、有机硅、固态电池等概念股跌幅居前。
整体上，个股涨少跌多，市场情绪一般，赚钱应一般，两市成交额19781亿元，截止收盘，上证指数报3812.22点，上涨4.93点，涨幅0.13%，总成交额8211.14亿；深证成指报12557.68点，上涨47.08点，涨幅0.38%，总成交额11570.09亿；创业板指报2904.27点，上涨36.30点，涨幅1.27%，总成交额5672.53亿；科创50指报1259.10点，上涨13.57点，涨幅1.09%，总成交额711.42亿。
二、周三盘面点评
一是采掘板块上涨。周三采掘、油气设服、页岩气等板块上涨。消息面上，9月10日，自然资源部副部长、中国地质调查局局长许大纯在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，我国油气与铀矿实现重大找矿突破。大盆地深层和海域深水成为油气增储上产主阵地，支撑石油稳产2亿吨，天然气产量突破2400亿方；新探获多个大型铀矿床，有效提升铀资源安全保障程度。另外，受中东局势影响，国际油价连续拉升。还有，俄乌局势带来的次级关税预期也在催化当中，对于油价利好是加分项。
二是文化传媒板块上涨。周三游戏、短剧互动游戏、影视等文化传媒板块上涨。文化传媒行业有三个细分行业：广告传媒，游戏娱乐和影视动漫。2023年初我们重点推荐了文化传媒等板块，当时认为，自2015年那波牛市以来至2022年底，调整了7年多时间，2022年底行业估值处于相对低位，2023年初是长期战略布局的机会。从结果看，2023年上半年传媒板块以42.75%的涨幅位居第二，市场走势验证了我的预判。2023年7月初的下半年策略报告提醒，随着上半年的上涨，传媒的估值较前期低位出现显著修复，下半年性价比降低，从结果看，三季度传媒板块回调15.58%，也符合预期。2023年四季度策略报告，我们又推荐了文化传媒板块的投资机会，2023年四季度大盘走弱，但传媒游戏板块是市场表现最强、最活跃的板块之一，也符合我们的预期。2025年1月7日，我们发布的年度策略报告中，把文化传媒排在了行业配置的第一位。从1月7之后的市场的表现看，验证了我们的预判，不过，连续上涨后，2月17日报告提醒，提防高位股分化回落，之后传媒板块确实出现回落。4月9日探底回升，近期逐步上行。目前看，随着海内外AI模型的不断研发和进步，作为应用落地端的企业能够提前受益，传媒行业是科技进步中受益较多的下游应用行业。AI在游戏领域应用落地、“谷子经济”及短剧热度高涨。7月18日，下半年策略报告中提醒，展望2025年下半年，在新兴文娱产业趋势发展之下，叠加AI技术发展赋能内容生产，游戏、短剧、互动影游、“谷子经济”等产业的发展前景较好（逢低关注）。
三是通信服务板块上涨。周三通信服务、6G概念股大涨。今年政府工作报告指出，建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。根据工信部数据，目前，我国已建成全球规模最大、技术最先进的5G网络。目前，全球已有多家运营商正积极开展5.5G商用验证。业内预计，5.5G的商用部署将带动相关产业链的发展，涉及设备供应商、运营商、应用开发商等，为产业链上下游带来更多的商机。5G与人工智能的结合，能够实现更高效的数据传输和处理，提升智能化水平。AI将赋能5G、5.5G到6G发展升级，为通信产业创新带来更大的动能。展望2025年下半年，我们认为，二级市场5G、5.5G、6G的相关通信设备、解决方案等上市公司的投资机会值得关注（7月18日，我们发布的下半年A股市场投资策略报告中，推荐了5G、5.5G、6G的相关通信设备股的投资机会，从之后的市场的表现看，符合我们预判。不过，连续上涨后，我们提醒，理性投资，追高有风险，逢低关注）。
三、后市大势研判
周三晨报提醒，成交量的变化是观察市场情绪的重要窗口。若成交量持续低迷，维持在2万亿左右或更低水平，市场可能延续震荡调整。市场走势如我们预期，周三A股市场延续了近期的震荡态势。周三两市成交额不足2万亿元，成交热度较前期略有降温。板块轮动较快，个股分化明显。
当前市场正经历牛市途中较为典型的震荡调整，既没有足够的力量推动指数大幅上行，也缺乏导致指数深度调整的因素，使得市场陷入了进退两难的僵持局面。那么，在市场震荡运行有望延续之下，谁会打破这种僵局呢？一方面关注美联储降息情况。市场预计美联储将于9月恢复降息，其对全球流动性与市场风险偏好的提振作用值得期待；另一方面，也可密切关注近期受益于政策刺激、但尚未充分表现的券商板块。若该板块后续能够发力，或将成为带动市场突破的重要引擎；最后，密切关注成交量的变化。若后续成交额能有效回升至2.5万亿以上，意味着增量资金开始认可当前估值，市场有望重新获得上涨动力。
操作上，采取不同的策略，踏准板块轮动节奏。一是对于基本面良好、行业前景明确的优质公司，短期调整反而是逢低布局的机会。二是适当减少前期涨幅过大、估值过高的板块配置；三是增加低估值、高股息资产的比重。最后，控制仓位水平，保留机动资金，以便能够灵活应对。
【晨早参考短信】
周三晨报提醒，成交量的变化是观察市场情绪的重要窗口。若成交量持续低迷，维持在2万亿左右或更低水平，市场可能延续震荡调整。市场走势如我们预期，周三A股市场延续了近期的震荡态势。周三两市成交额不足2万亿元，成交热度较前期略有降温。板块轮动较快，个股分化明显。当前市场正经历牛市途中较为典型的震荡调整，既没有足够的力量推动指数大幅上行，也缺乏导致指数深度调整的因素，使得市场陷入了进退两难的僵持局面。那么，在市场震荡运行有望延续之下，谁会打破这种僵局呢？一方面关注美联储降息情况。市场预计美联储将于9月恢复降息，其对全球流动性与市场风险偏好的提振作用值得期待；另一方面，也可密切关注近期受益于政策刺激、但尚未充分表现的券商板块。若该板块后续能够发力，或将成为带动市场突破的重要引擎；最后，密切关注成交量的变化。若后续成交额能有效回升至2.5万亿以上，意味着增量资金开始认可当前估值，市场有望重新获得上涨动力。操作上，采取不同的策略，踏准板块轮动节奏。
风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本短信不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。