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晨会纪要

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作者：曾朵红 2025-09-05 10:45:00

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（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20250902：每周宏观经济和资产配置研判—20250902关注反内卷和四中全会带来的国内经济政策变化。
固收金工
固收深度报告20250902：银行“缩表”的深度发掘：国内商业银行为什么不缩表？
原因一：经济增速下滑期间，缩表将加剧经济下行；原因二：2023年以来央行货币政策取向偏宽松，流动性充裕，降低缩表的必要性；原因三商业银行以国有资本为主，缩表可能违背政府关于金融服务实体经济的呼吁；原因四：监管助力商业银行关键指标持续处于合格线以上，故信用风险短暂上升仍留有安全垫；国内外局势遭遇逆风，部分中小银行存在缩表可能，但全行业缩表概率较低。风险提示：国内外经济局势调整超预期。

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