银行理财周度跟踪：信托新规冲击非标理财，银行半年报揭示理财业绩分化

（以下内容从华宝证券《银行理财周度跟踪：信托新规冲击非标理财，银行半年报揭示理财业绩分化》研报附件原文摘录）
投资要点
监管和行业动态：1、信托登记新规落地，1.82万亿非标理财产品或受影响。据财联社8月27日报道，多家信托公司表示，自2025年9月1日起，中国信托登记有限责任公司将执行新的信托预登记审查标准，不再接受底层资产为单一融资方的信托计划预登记。2、银行半年报密集披露，理财业务表现分化，部分机构存续规模涨幅达17%。8月28日，浦发银行、杭州银行、中信银行等多家上市银行集中发布半年度报告。数据显示，受宏观经济环境、监管政策调整以及行业竞争加剧等多重因素影响，银行理财业务呈现分化。
收益率表现：上周（2025.8.25-2025.8.31，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.31%，环比持平；同期货币型基金近7日年化收益率报1.19%环比下降1BP。现金管理类产品与货币基金的收益差为0.13%，环比上升2BP上周各期限纯固收、固收+产品年化收益率普遍环比不同程度回升。上周债市整体维持震荡格局。短端方面，央行持续通过公开市场操作呵护流动性，资金面保持宽松，对短端利率形成支撑。长端方面，受美联储9月降息预期强化及上海限购政策调整等因素影响，权益市场情绪持续向好，股债跷跷板效应依旧显著，对长端利率带来一定压力。10年期国债活跃券收益率周度环比下行0.5BP至1.78%，与上周基本持平。在市场风险偏好强劲的背景下，债市对基本面因素反应趋于钝化。当前债市主线仍聚焦于股债跷跷板效应和央行态度之间的博弈，两者持续角力主导短期走势。
破净率跟踪：上周银行理财产品破净率2.11%，环比下降0.94个百分点，信用利差环比同步收窄0.22BP。信用利差维持低位震荡，目前仍位于2024年9月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率再次承压上行。
风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。