海外经济政策跟踪：鲍威尔转鸽，9月或开启降息

（以下内容从海通国际《海外经济政策跟踪：鲍威尔转鸽，9月或开启降息》研报附件原文摘录）
本报告导读：
本周鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表态超预期转鸽，美国资产价格演绎降息交易，美元走弱，10年期美债利率回落，美股反弹。我们认为9月美联储可能开启降息，但是预防式基调和通胀影响下，速度不会太快，预计年内最多降息2次。欧央行方面，通胀已不再是关注焦点，9月或按兵不动。
投资要点：
全球大类资产表现：本周（2025.8.18-2025.8.22），全球大类资产价格中，主要经济体股市多数上涨。其中，上证综指上涨3.5%，恒生指数上涨0.3%，标普500上涨0.3%，日经225指数下跌1.7%，发达市场股票指数上涨0.4%，优于新兴市场涨幅（0%）。
大宗商品价格涨跌互现，其中，IPE布油期货上涨2.5%，标普-高盛商品指数上涨2.1%，伦敦金现上涨1.1%，南华商品指数下跌0.4%债市方面，10年期美债收益率较前一周回落7BP至4.26%。美元指数较前一周下降0.12%，报收97.72，日元升值0.15%，美元兑日元收146.94。
美国经济：制造业景气度有所回升。8月美国Markit制造业PMI走强，超出市场预期，服务业PMI小幅回落但仍处于相对高位。房地产销售与新开工有所回升。7月美国成屋销售量增价减，新房开工同比增速明显回升，为2023年12月以来新高。截至8月22日，美国5年期通胀预期为2.48%，较上周回升6BP；10年期通胀预期为2.41%，较前一周回升3BP。
欧洲经济：8月欧元区制造业PMI持续回升，欧元区27国消费者信心指数小幅回落。
政策：鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上释放转鸽信号，预计9月或开启降息。此外，鲍威尔同时公布了修订的《长期目标和货币政策战略声明》，取消了货币政策“补偿性”策略，即从灵活的平均通胀目标制，回到灵活通胀目标制。欧央行方面，通胀已不再是关注焦点9月或按兵不动。
风险提示：美国就业市场非线性恶化。