北交所信息更新：电网基本盘稳固，新能源与国际业务突破与中能建新签框架合同

（以下内容从开源证券《北交所信息更新：电网基本盘稳固，新能源与国际业务突破与中能建新签框架合同》研报附件原文摘录）
许昌智能(831396)
2025H1公司营收2.56亿元（+21.71%），归母净利润569.14万元（+33.81%）
2025年上半年公司实现营业收入2.56亿元，同比增长21.71%；归母净利润为569.14万元，同比增长33.81%；扣非归母净利润511.43万元，同比增长26.08%。公司扩大生产布局，在手订单饱满，我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.53/0.64/0.76亿元。EPS分别为0.32/0.39/0.46元，当前股价对应P/E分别为37.0/30.6/25.6倍，我们看好公司2025年新签约订单饱满，向算力市场新领域积极拓展带来未来业绩增长，维持“增持”评级。
2025H1公司中标多个国网采购项目，与中能建新签34.40亿框架合同
公司成功中标多个国家电网协议库存及区域联合采购项目，包括多个省局的2025年第一次配网物资协议库存项目，以及十余个区域联合采购项目。其中，2025年4月和7月公司收到国家电网相关项目的《中标通知书》，确认公司为国家电网各省电力公司的中标单位，合计中标金额分别为6132.70万元和1.53亿元。此外，2025年8月公司与中能建签订了《中国能建2025年度中低压开关柜集中采购框架协议》，合同约定，根据中能建所属企业项目的实际需求，向公司采购中低压开关柜，框架协议中0.4kV开关柜、6kV/10kV/12kV开关柜和20kV/35kV/40.5kV开关柜投标总价分别为8.92亿元、8.35亿元和17.13亿元，合计34.40亿元。
公司持续深化国际市场战略布局，新能源领域外贸业务取得突破进展
2025H1公司在新能源领域外贸业务取得突破性进展，中亚、东南亚两大核心市场开拓成效显著。中亚市场方面，公司在乌兹别克斯坦成功落地充电站项目，实现海外充电桩业务零的突破。与此同时，公司以光储充一体化解决方案为核心竞争力，于区域内建设示范项目，通过场景化展示先进技术成果与系统集成优势，精准匹配中亚国家能源结构转型需求。东南亚市场布局同步推进，子公司数字能源变压器产品在新加坡成功投运。
风险提示：原材料波动风险、宏观经济变化风险、募投项目投产不及预期风险