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公司信息更新报告:单季度收入、利润创历史新高,超载状态彰显行业高景气

来源:开源证券 作者:陈蓉芳,陈瑜熙 2025-08-29 23:59:00
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(以下内容从开源证券《公司信息更新报告:单季度收入、利润创历史新高,超载状态彰显行业高景气》研报附件原文摘录)
芯碁微装(688630)
二季度收入&利润均创历史新高,毛利率持续改善,维持“增持”评级
公司2025H1实现营业收入6.54亿元,yoy+45.59%,主因全球AI算力需求提升带动了高多层PCB板及高端HDI产业加速升级与产量增加,下游厂商扩产需求有所提升;上半年实现毛利率42.07%,同比提升0.19pcts,我们认为主因高端设备占比提升;上半年实现归母净利润1.42亿元,yoy+41.05%,主因收入与毛利率的同步提升。单季度而言,公司Q2实现营业收入4.12亿元,yoy+63.93%,qoq+70.11%;实现毛利率42.55%,同比提升2.23pcts,环比提升1.30pcts;实现归母净利润0.9亿元,yoy+47.97%,qoq+73.84%。
下游景气度持续向好,且公司二期产能释放打开收入空间,我们维持此前盈利预测,预计公司2025-2027年营业收入将分别达到15/22/27亿元,归母净利润将分别达到3.0/5.2/7.1亿元,当前收盘价对应PE分别为64.2/37.3/27.1倍,维持“增持”评级。
产能扩充+平台化扩展打开PCB业务增量,半导体业务受益国产化进程加速(1)PCB业务方面:从2025年3月开始,公司产能处于超载状态,3月单月发货量破百台设备,创下历史新高,4月交付量环比提升近三成,再创历史纪录,产能全线拉满。目前公司二期基地正紧锣密鼓地开展园区装修等工作,三季度进入投产期。二期基地投产后将显著提升高端直写光刻设备的交付能力,可有效承接AI服务器、智能驾驶及Mini/Micro-LED等领域的增量订单,从产能端彻底缓解当前交付压力,为后续市场份额提升奠定产能基础。往后看,随下游各家PCB厂商扩产项目逐步开始move in设备,订单能见度也较为清晰。此外,公司CO₂激光钻孔设备也已进入多家头部客户的量产验证阶段。
(2)半导体业务方面:公司WLP2000晶圆级直写光刻设备已获得中道头部客户的重复订单并完成出货,该设备通过智能再布线(RDL)技术和实时自动调焦模块,有效解决芯片偏移、基片翘曲等工艺难题,在先进封装领域实现了“弯道超车”;此外,公司自主研发的ICS封装载板LDI设备MAS6P也已在封装载板头部客户成功完成验收并投入量产,同时获得批量订单,有望受益IC载板国产化趋势。
风险提示:下游Capex不及预期、新设备导入进度不及预期、行业竞争加剧。





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