2025年中报业绩点评：核心业务稳步推进，AI赋能平台交易

（以下内容从中国银河《2025年中报业绩点评：核心业务稳步推进，AI赋能平台交易》研报附件原文摘录）
朗新集团(300682)
事件：公司发布2025年半年度报告，2025年上半年实现营业收入15.42亿元（-0.39%），归母净利润0.29亿元（-23.02%），扣非归母净利润0.14亿元（+199.94%）。2025Q2实现营业收入8.76亿元（-0.60%），归母净利润0.25亿元（-55.22%），扣非归母净利润0.18亿元（-64.63%）。
业绩符合预期，核心业务稳步推进。2025年上半年，公司能源数智化业务实现收入4.72亿元，同比增长0.73%；能源互联网业务收入8.64亿元，同比增长10.46%；互联网电视业务收入2.07亿元，同比下降30.62%，主要原因是2024年同期公司尚未剥离电视机顶盒业务。公司业绩符合预期，核心业务稳步推进，能源数智化业务营收微增，主要是因为业务的季节性较明显，上半年营收占比较低，全年经营目标不变。报告期内，公司推动多个AI试点应用项目落地，并在采集负控、新能源管理、电力市场化等业务领域取得积极进展。
毛利率提升，费用率下降，净利润受所得税变动影响。公司2025年上半年整体毛利率46.05%，同比增加2.23pct。期间费用率45.83%，同比减少1.50pct。其中销售费用率21.24%，比上年同期减少1.95pct，主要是报告期人工成本和市场推广费的优化；管理费用率9.12%，比上年同期减少0.73pct。公司保持较高研发投入，研发费用率15.79%，比上年同期增加0.49pct。归母净利润0.29亿元，同比下降23.02%，主要是受到基数小且所得税费用同比大幅增加的影响。2025H1公司所得税费用约1238万，而去年同期为-839万。
能源互联网业务盈利能力提升，AI赋能平台交易与产业升级。2025年上半年，公司能源互联网业务实现收入8.64亿元，同比增长10.46%，毛利率54.44%，比上年同期增加3.32pct。生活缴费平台的交易量同比增长超过8%，新电途聚合充电平台注册用户数突破2,300万，连接充电桩运营商合作伙伴超过4,300家、接入充电设备数量超过200万，上半年新电途平台累计充电量近30亿度。上半年，公司在虚拟电厂领域的分布式光伏累计接入已近50GW。公司在广东、江苏、浙江、山东、河南等十多个省开展电力市场化交易，持续深化AI预测模型等技术应用，提升了公司在电力交易市场的竞争优势，上半年整体交易电量近20亿度，同比增长约2.5倍。2025年7月，公司正式发布自主研发的“朗新九功AI能源大模型”，并于当月在国际权威测评基准BIRDBench的最新一期测评中，超越众多国际科技巨头，荣获执行准确率和查询效率奖励双榜的全球第一。该模型目前已广泛应用于广东、山东、浙江等电力现货市场核心区域，为全国超2200万注册用户的“新电途”聚合充电平台提供支撑服务，助力电力市场化交易、虚拟电厂、零碳园区等新型场景落地。
投资建议：因绿电直连政策有望大幅提高电力交易需求，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年分别实现营业收入50.55/59.41/70.45亿元，同比增长12.85%/17.52%/18.59%；实现归母净利润5.47/7.10/9.17亿元，同比增长318.71%/29.76%/29.07%；当前股价对应PE分别为50/38/30倍。维持“推荐”评级。
风险提示：政策推进不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；新业务进展低于预期的风险。