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业绩稳中有升,地产托底政策改善景气度

来源:中国银河 作者:龙天光 2025-08-26 22:06:00
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(以下内容从中国银河《业绩稳中有升,地产托底政策改善景气度》研报附件原文摘录)
金螳螂(002081)
事件:公司发布2025年中报
2025H1业绩稳健提升。2025年上半年,公司实现营收95.28亿元,同比增长2.49%。其中,装饰收入80.27亿元,同比增长11.25%;幕墙收入6.89亿元,同比下降12.04%;设计收入6.52亿元,同比下降8.76%;其他收入1.59亿元,同比下降72.65%。公司实现归母净利润3.58亿元,同比增长3.95%;实现扣非净利润3.31亿元,同比增长14.19%。报告期公司实现经营活动现金净流量-10.23亿元,同比增加0.67亿元。
2025年H1盈利能力有所提升,资产负债率有所下降。2025年H1,公司毛利率为13.71%,同比提高0.04pct;净利率为3.75%,同比提高0.01pct。期间费用率为7.68%,同比下降0.21pct。应收账款为129.31亿元,同比增加2.21亿元。公司资产负债率为58.4%,同比下降1.35pct。资产减值损失和信用减值损失合计1.35亿元,去年同期为1.33亿元。
新签合同稳中有升,地产托底政策助力行业景气度回升。2025年上半年,公司新签订单124.57亿元,同比增长2.21%。2025年上半年,广东地区实现订单增长79%,四川地区实现订单增长65%。自2024年9月24日国新办发布会以来,政策层面积极助力楼市止跌回稳。2025年4月25日召开的中央政治局会议指出,加快构建房地产发展新模式,加大高品质住房供给,优化存量商品房收购政策,持续巩固房地产市场稳定态势。房地产行业政策暖风频吹。2025年8月,北京、上海陆续调整住房限购、优化住房公积金、优化个人住房信贷及完善个人住房房产税政策,房地产产业链景气度有望触底回升。
投资建议:预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.66、5.95、6.27亿元,分别同比+4.14%/+5.05%/+5.35%,对应P/E分别为16.97/16.16/15.34x,维持“推荐”评级。
风险提示:固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款回收不及预期的风险。





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