金融市场分析周报

（以下内容从中航证券《金融市场分析周报》研报附件原文摘录）
报告摘要
资金面分析：月初资金面维持平衡宽松；下周税期来临，关注央行支持情况。本周央行公开市场开展了11267亿元逆回购操作，当周有16632亿元逆回购到期，当周净回笼5365亿元。月初叠加央行增大买断式逆回购投放，资金面维持平衡宽松。下周税期来临，下周五为缴税截止日，下下周一、二为缴税走款日，8月份虽非传统缴税大月，但税期对于资金面带来的影响仍需关注。除税期外，下周政府债融资额环比走高，位于近期相对偏高位置，在税期的共同作用下，政府债融资对于资金面的影响可能相应放大。本周央行净回笼下，下周质押式逆回购到期额环比回落，但到期总额仍较大，在外部对于资金面冲击增大的背景下，关注央行资金投放情况。
利率债：7月CPI同比0%(前值0.1%),环比增速较6月的－0.1%转正至0.4%;PPI同比－3.6%(前值－3.6%),环比较6月的－0.4%回升至－0.2%.在有效总需求不足的背景下，较低的收益率水平约束了债券的整体下行空间，受到“反内卷”交易和风险偏好系统性抬升的扰动，当前7月PPI环比数据尚未反应大宗商品涨价的影响，上游原材料驱动的通胀压力还没有传导至工业品价格。后续行情大概率从此前股债跷跷板演绎至股债波动均衡行情，关注7月的社融数据以及央行重启买卖国债等因素，长期来看债市震荡偏多，适当把握新旧券交替中的交易性机会。
权益市场：本周市场整体上涨，周期风格表现较强。上证指数（2.11%)、深证成指（1.25%)、沪深300(1.23%)、科创50(0.65%)、创业板指（0.49%)、中证500(1.78%)、中证1000(2.51%),均表现较强。行业风格上，周期风格表现较强，上涨3.49%.分行业来看，申万一级行业中国防军工、有色金属、机械设备表现较强，分别上涨5.93%、5.78%、5.37%;医药生物、计算机、商贸零售表现较弱，分别下跌0.84%、0.41%、0.38%.市场情绪方面，本周市场活跃度有所下降，日均成交金额为16964.10亿元，较上周减少1132.24亿元。展望未来，7月政治局会议对宏观政策要求“持续发力、适时加力”，为后续形势变化预留政策空间。A股在去年10月8日高点前开启调整后走高，短期资金情绪回归理性，为A股中期慢牛奠定更稳健的基础。后续仍存在“九三阅兵”以及四中全会等重要催化，关注国内反内卷政策推进情况和“十五五”规划政策线索。结构上关注人工智能、军工、资源品、创新药等主线调整后的投资机会。
风险提示：货币政策超预期收紧，经济超预期复苏导致债券收益率大幅反弹，地方财政状况恶化导致城投债信用风险集中显现，美国经济及通胀数据超预期下美联储紧缩周期延长