海外市场周报：关键周到来

（以下内容从德邦证券《海外市场周报：关键周到来》研报附件原文摘录）
上周全球股市大多上行。越南VN30指数领涨全球主要市场；美股三大指数集体上行，道指、纳指和标普500涨跌幅分别为1.4%、3.9%和2.4%；欧洲市场三大主要指数整体上涨，德国DAX指数上涨3.2%，法国CAC40上涨2.6%，英国富时100指数微幅上行0.3%；亚太地区大多上行，恒生科技上涨1.2%，仅印度SENSEX30指数回调达0.9%。
关键周到来，联储降息需等待CPI确认。在7月底FOMC会议上，联储内部分歧已经通过2张反对票、1位理事缺席显露出来。近期新的变化更是加深了联储内部的分歧，临时接任理事的斯蒂芬·米兰虽然尚不确认能否赶上9月会议，但作为联储内部的降息派代表，沃勒与鲍曼对于降息的支持愈发坚定，这两位甚至明确喊出年内降息三次，而其他票委选择默不作声，鲍威尔近期也没有发出过多的声音。考虑到本周美国7月的CPI数据即将公布，联储官员将在该数据公布后对后续货币政策进行新的考量，加上这也是BLS（劳工统计局）局长被解雇后的第一个重磅数据，市场也会加大对该数据准确性的考察，从联储降息路径的角度看，本周公布的CPI将产生重要影响。
地缘关税迎来关键期。在本周，关税谈判和地缘局势也将迎来一场重头戏：8月15日美俄领导人将在阿拉斯加举行会晤，根据法国国际广播电台消息，会晤交流内容可能包括领土让步。但是目前俄乌双方的诉求差异巨大，俄方要求对顿涅茨克、卢甘斯克、扎波罗热和赫尔松的领土控制，并要求克里米亚的领土承认，还要求乌方停止接受西方军援，并永久放弃加入北约；而乌方要求俄全面撤军，并寻求来自西方的安全保障，包括继续获得武器支援，以及部署欧洲维和部队。在俄乌双方诉求差异如此大的情况下，8.15美俄会晤能取得怎样的进展具有很大的不可测性。一旦会谈不顺，美方可能会加大对俄的经贸制裁，甚至包括二级制裁购买俄油的经济体，这样会显著加剧全球经贸的不稳定性。
市场波动加剧，关注降息交易。本周经济数据和地缘关税层面都会迎来重大事件，市场波动加剧是可以预期的大概率事件，但是重大事件的发生往往意味着方向的不确定性，从投资的角度看，在事件发生前对事件后续方向进行博弈的性价比较低，利用事件冲击带来的高波动对具有可持续性的看好方向进行布局反而是一个好的选择。
策略应对：利用高波机会布局长线。年内看，联储预计降息落地且次数可能在2-3次，降息交易主线值得关注。美债方面，短债虽好，受久期和通胀回落的带动，长债的优势会更大；美股方面，XBI在罗素2000纯成长的各板块中具有弹性优势，此前受卫生部裁员和疫苗调查的压制因素正在消退，这也是我们下半年主推的重点方向。
风险提示：海外通胀反弹超预期；全球经济景气度不及预期；地缘政治局势超预期。