农林牧渔行业周报：生猪价格调整，看好牧业景气上行

（以下内容从国金证券《农林牧渔行业周报：生猪价格调整，看好牧业景气上行》研报附件原文摘录）
行情回顾：
本周（2025.08.04-2025.08.08）农林牧渔（申万）指数收于2839.92点(周环比+2.52%)，沪深300指数收于4104.97点（周环比+1.23%），深证综指收于2220.15点（周环比+2.05%），上证综指收于3635.13点（周环比+2.11%），科创板收于1043.54点（周环比+0.65%)，农林牧渔行业指数跑输上证综指。
生猪养殖：
本周生猪出栏均重为127.80公斤/头，价格偏弱下散户出栏积极性提升，本周行业冻品库容率环比+0.06%至17.11%，主要系需求偏弱导致屠宰场被动入库，近期受天气、体重调整、价格预期等因素影响，生猪出栏节奏有所加快。目前政策端对能繁母猪存栏向下调控方向不变，此外，环保管理持续推进，各个省份陆续加强环保管理，部分母猪场因环保因素开始整顿。当下猪价表现下成本较差企业已经出现亏损，预计养殖成本较差企业已经开始调减产能，而在供给压力持续后移的背景下，预计短期生猪价格依旧存在较大压力。若行业产能有序调控，预计近期能繁母猪存栏出现下降，中期行业盈利中枢有望提升。经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值处于底部区间，短期来看，头部养殖企业依旧实现较好盈利，预计资产负债表持续改善；若下半年因为供给压力导致行业出现去产能行为，头部企业依旧可以依托成本优势稳步提升市占率，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份等。
禽类养殖：
随着天气逐渐转热，动物蛋白消费表现较为平淡，供给较多的背景下整体价格持续调整，目前板块景气度底部企稳。近期价格持续偏弱的背景下，屠宰企业亏损日益增加，养殖户出栏积极性提升进一步对价格造成压力。近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。
牧业：
截至8月1日，我国山东省活牛价格26.70元/公斤，环比+0.49%，目前为动物蛋白消费淡季，牛肉价格保持震荡状态；奶牛方面截至8月1日主产区合同内平均收购价为3.03元/公斤，环比没有变化，同比-5.61%，奶价下跌幅度持续放缓。我们预计随着供给端产能去化的逐步传导，原奶价格在25H2有望企稳回升；肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望拐点向上。
种植链：
近期小麦启动最低收购价预案，对小麦价格存在较强底部支撑，同时玉米端下游库存持续消化，玉米价格出现小幅反弹。在外部环境不确定性较强的背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。同时全球天气出现一定程度的扰动，整体农作物产量或出现一定程度的下降，目前种植板块景气度底部企稳，若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度出现改善。
风险提示
转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。