机械行业研究：看好工程机械、船舶和机器人

（以下内容从国金证券《机械行业研究：看好工程机械、船舶和机器人》研报附件原文摘录）
行情回顾
本周板块表现：上周（2025/08/04-2025/08/08）5个交易日，SW机械设备指数上涨5.37%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数上涨1.23%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨21.74%，在申万31个一级行业分类中排名第2；同期沪深300指数上涨4.32%。
核心观点
挖机内外销超预期，看好工程机械板块利润持续释放。7月挖机内销为7306台，同比+17.2%，6月内销增速为+6.2%，7月挖机内销加速增长。根据工程机械工业协会，7月工程机械主要产品月平均工作时间同比下降6.9%，月开工率同比下降6.7%，在国内开工率承压的情况下，挖机内销加速增长。根据挖掘机更新周期为8年左右测算，25、26、27年国内挖掘机更新需求为14.3、19.5、24.9万台，更新周期带动的内销复苏长逻辑有望维持。7月挖机出口销量为9832台，同比+31.9%，6月出口增速为+19.3%，7月挖机出口加速增长。卡特彼勒EAME、北美地区25Q1增速分别为-12%、-10%，25Q2为+6%、-2%，从卡特的数据一定程度反映出欧美发达地区或将迎拐点。看好工程机械内外销共振，工程机械头部厂商利润有望持续释放，建议关注柳工、三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压。
7月订单降幅收窄、中国造船份额恢复、南北船重组加速，看好低估值的船舶产业链龙头。7月全球新接船舶订单612万DWT，同比-40%，降幅环比6月的-68%收窄。7月中国新签订单505万DWT，同比-18%，降幅环比6月的-71%大幅收窄。25M3-M7，中国新签订单全球份额分别为31%/61%/54%/75%/83%，份额稳步提升。8月4日，中国船舶公告拟开展重组项目的异议股东收购请求权有关事宜，公司股票将自8月13日起连续停牌。南北船合并后有望规范同业竞争，同时收入和资产扩大后产生规模效应，看好中国船舶未来全球竞争力和盈利能力提升，建议关注当前低估值的造船企业龙头中国船舶和船用发动机龙头中国动力。
上海发布具身智能文件，世界机器人大会召开，产业、政策共同助力具身智能发展。8月6日，上海市人民政府印发《上海市具身智能产业发展实施方案》，按照“模型驱动、应用示范、群链协同、开源生态”的思路，到27年，具身智能核心产业规模突破500亿元。在以物流装配、工业制造、商业零售、医疗康养、家政服务等场景示范应用，给予最高20%且不超过1000万元支持。产业端，8月8日，2025世界机器人大会在北京火爆举行，50多家具身智能人形机器人新秀成为绝对主角，表现行走、奔跑、后空翻、打招呼、欢呼、舞蹈等动作。当前人形机器人难以更进一步迭代的核心原因，是机器人大模型的水平不足。宇树科技王兴兴表示未来几年，全行业人形机器人出货量每年翻一番的节奏是可以保证的，如果有更大的技术突破，甚至可能未来2-3年出货几十万台，甚至上百万台。机器人产业已经到了技术阶段性的突破临界点，国内外产业发展如火如荼，建议重点关注。
细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。
投资建议
见“股票组合”。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。