有色金属行业周报：枧下窝采矿端确定停产，短期未有复产计划

（以下内容从华福证券《有色金属行业周报：枧下窝采矿端确定停产，短期未有复产计划》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：中国连续第9个月增持黄金，市场对美降息预期再度升温。中国7月末黄金储备7396万盎司，环比增加6万盎司，为连续第9个月增持黄金。市场主线在下半年美联储降息预期的转变，以及关税实施的关键节点。美国短债收益率及美元指数大幅下挫，市场对降息预期再度升温。周内美联储官员连续发声，一改此前鹰派论调，预计或从9月开始降息。此外，美联储理事库格勒辞职，特朗普选定现任白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰接替刚刚空出的美联储理事席位，同时仍在继续选择鲍威尔替代人选。此轮人事变动或将改写下一阶段美联储货币政策基调，同时破坏其独立性，导致全球资本信心动摇。贵金属在避险情绪驱动下表现强势。个股：白马关注招金黄金、山金H、紫金、赤峰、山金国际、中金及招金；黑马关注西金、晓程及万国等。白银及铂金加速补涨，关注浩通。
工业金属：季节性旺季将临，关注社库去库节奏。铜，美联储降息预期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价；中长期，随美联储降息加深提振投资和消费，同时打开国内货币政策空间，叠加特朗普政府后续可能宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中枢上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。铝，短期处于季节性淡季或导致铝价震荡运行；中长期看，国内天花板+能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌。个股：铜关注白马金诚信及、藏格及洛钼，黑马北铜，港股五矿及中色矿等；铝关注云铝、华通、中孚及天山等电解铝标的。
新能源金属：枧下窝采矿端确定停产，短期未有复产计划。锂，期货日报来源消息，枧下窝采矿端确定停产，短期未有复产计划。短期供应端存扰动，需求端存韧性，价格或偏强运行；中长期看，锂矿为电动车产业链最优质且弹性大的标的，关注股票战略性布局机会。个股：建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、中矿资源；弹性关注：江特电机、天齐锂业、赣锋锂业等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。
其他小金属：稀土，当前氧化物依旧有一定的缺口，再加上前期部分磁材大厂尚未采购，下周或有采购招标行为，在此情形下短期下行空间或较为有限，甚至有上行可能，而中重稀土因需求下行，市场保有量较多的原因，若无集团采购或政策利好的情况下，价格或持弱稳延续姿态。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；钨关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业；稀土关注中国稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。
一周市场回顾：科创新源（53.05%）、阿石创（32.78%）、宁波韵升（24.27%）、正海磁材（17.98%）、和胜股份（17.91%）、铜陵有色（14.81%）、盛和资源（14.00%）、东睦股份（13.87%）、赤峰黄金（13.35%）、鑫科材料（13.31%）。
风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。