房地产行业周报：新房成交面积同环比下降，多地加快城市更新提速

（以下内容从开源证券《房地产行业周报：新房成交面积同环比下降，多地加快城市更新提速》研报附件原文摘录）
核心观点：新房成交面积同环比下降，多地加快城市更新提速
本周我们跟踪的68城新房成交同环比下降，20城二手房成交面积同环比下降。土地成交面积同比增加，溢价率环比下降。国内信用债发行规模同比减少，环比增加。深圳土拍市场火热，共出让2宗涉宅用地，一宗位于宝安区，由绿城华南投资发展有限公司以总价12.15亿元竞得，溢价率为11.47%；另一宗位于龙华区，由深业集团与龙华建设集团以总价17.89亿元竞得，溢价率15.12%。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。
国家免费学前教育政策落地，多地加快城市更新提速
中央层面：国务院：印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》。免除公办幼儿园学前一年在园儿童的保育教育费，对教育部门批准设立的民办幼儿园学前一年在园儿童，参照当地同类型公办幼儿园免除水平，相应减免保育教育费。
地方层面：北京：市住房和城乡建设委员会、北京住房公积金管理中心发布关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知，规定符合本市商品住房购买条件的居民家庭在五环外购买商品住房（含新建商品住房和二手住房）不限套数。
市场端：土地成交面积同比增加，深圳土拍市场火热
销售端：根据房管局数据，2025年第32周，全国68城商品住宅成交面积159万平米，同比下降18%，环比下降26%；从累计数值看，年初至今68城成交面积达7457万平米，累计同比下降10%。2025年第32周，全国20城二手房成交面积为170万平米，同比增速-2%，前值+3%；年初至今累计成交面积6212万平米，同比增速+8%，前值+8%。
投资端：2025年第32周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2498万平方米，成交土地规划建筑面积2541万平方米，同比增加14%，成交溢价率为3.6%。一线城市成交土地规划建筑面积136万平方米，同比增加94%；二线城市成交土地规划建筑面积833万平方米，同比下降12%；三线城市成交土地规划建筑面积1571万平方米，同比增加28%。
深圳：深圳土拍市场火热，共出让2宗涉宅用地，一宗位于宝安区，由绿城华南投资发展有限公司以总价12.15亿元竞得，溢价率为11.47%；另一宗位于龙华区，由深业集团与龙华建设集团以总价17.89亿元竞得，溢价率15.12%。
融资端：国内信用债发行规模同比减少，环比增加
2025年第32周，信用债发行148.5亿元，同比减少19%，环比增加61%，平均加权利率2.26%，环比减少7BP。信用债累计发行规模2482.5亿元，同比减少7%。
风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。