首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

2025年半年报业绩点评&首次覆盖报告:需求景气度向好,业绩稳健增长符合预期

来源:中国银河 作者:曾韬,段尚昌 2025-08-08 12:23:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从中国银河《2025年半年报业绩点评&首次覆盖报告:需求景气度向好,业绩稳健增长符合预期》研报附件原文摘录)
宏发股份(600885)
事件:25H1公司实现营收83.5亿元,同比+15.4%,归母净利9.6亿元,同比+14.2%,扣非净利9.3亿元,同比+17.9%;毛利率34.2%,同比-0.54pcts,净利率15.3%,同比持平。25Q2公司实现营收43.6亿元,同/环比+15.5%/+9.6%;归母净利5.5亿元, 同/环比+13.3%/+34.5%;扣非净利5.5亿元, 同/环比+20.5%/+43.3%;毛利率34.7%,同比持平/环比+0.9pcts;净利率16.8%,同比持平/环比+3.1pcts;EPS为0.38元,符合预期。
下游需求全面向好推动公司收入规模重回扩张区间。1)消费电子领域:功率继电器、信号继电器等产品受益于促消费政策,同比实现快速增长。预计全年维持稳健增长态势。2)工业装备领域:随着主要客户库存消耗完毕,工业继电器市场需求景气度呈现持续恢复状态。预计下半年延续复苏趋势。3)电力能源领域:受北美智能电表装表周期性回落影响,电力继电器同比基本持平;但在25H1新能源抢装效应后预计下半年有所回落。4)汽车交通领域:弱电汽车继电器受益于国内市场及自主品牌的份额提升,同比快速增长。高压直流系列产品维持高市占率,同时高容量控制盒产品开拓顺利。
“75+战略”稳步推进,积极培育新增长曲线。25H1:1)低压电器受国内建筑配电市场不景气及关税抚动海外发货节奏影响略有下滑;2)薄膜电容器同增31%;3)连接器同比略有增长;4)电流传感器同增36%;5)陶瓷方体直流快速熔断器HPE509获UL认证,积极推进标杆客户项目及新客户导入。
Q2毛利率环比改善。受益于规模化效应及人效提升等因素对冲高位材料成本效应,毛利率呈修复趋势。汇兑受益下期间费用率处于历史低位。
投资建议:公司作为全球继电器领域龙头企业,战略布局优势明显,既有增速可观的高压直流继电器等,也有提供强势现金流的电力继电器等,同时积极开拓新品类新领域,未来空间可期。预计公司2025-2027年营收分别为162/184/199亿元;归母净利分别为18/21/27亿元,EPS1.3、1.4、1.8元/股,对应PE19x/16x/13x。首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示:行业竞争加剧、全球贸易形势复杂多变、原材料价格上涨、新产品开发不及预期等风险





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示宏发股份行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般,综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-