(以下内容从国金证券《新能源、海外业务同比高增,传动业务稳步迈进》研报附件原文摘录)
禾望电气(603063)
2025年8月7日公司披露半年报,上半年实现营收18.84亿元,同比增长36%;实现归母净利润2.43亿元,同比增长57%;实现扣非归母净利润2.28亿元,同比增长40%。在业绩预告范围(2.34-2.55亿元)之内,符合预期。
经营分析
受益于风光抢装需求,新能源收入同比+45%:公司新能源电控业务实现收入15.2亿元,同比增长45%,实现毛利率32.46%,同比
下降3.2pct。2025年1-6月国内风电新增装机51.4GW,同比+99%,光伏新增装机212.2GW,同比+107%。受益于国内风光抢装,公司新能源收入同比实现高增。
工程传动业务毛利率同比提升:公司工程传动业务实现收入2.3亿元,同比增长12%,实现毛利率47.71%,同比增加8.3pct。公司工程传动业务主要应用场景为冶金、石油石化、矿山机械、港口起重、分布式能源发电、大型试验测试平台、海洋装备、纺织、造纸、化工、水泥、市政及其他各种工业应用场合。
海外业务收入高增长:公司海外市场实现收入1.5亿元,同比增长54.5%,毛利率54.65%,同比增加6.8pct。公司风电变流器已经开始在主要的海外市场形成批量发货。
盈利预测、估值与评级
预计公司2025-2027年归母净利润为6.4、7.6、8.8亿元,对应PE为28、24、21倍,维持“买入”评级。
风险提示
新能源装机不及预期;竞争加剧超预期;数据中心业务不及预期。