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美容护理行业深度报告:胶原蛋白:成分崛起,美丽新生

来源:东海证券 作者:任晓帆 2025-08-05 16:40:00
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(以下内容从东海证券《美容护理行业深度报告:胶原蛋白:成分崛起,美丽新生》研报附件原文摘录)
投资要点:
胶原蛋白作为人体的“生命之架”,广泛存在于人体中,是人体不可缺少的成分。胶原蛋白广泛分布于软组织以及硬结缔组织中,为皮肤、骨骼、肌腱、韧带和其他组织提供强度、柔韧性和结构支持,在人体中起到免疫原性低、可生物降解性、生物相容性、促进细胞生长、止血性等功能,发挥多种重要的生物学功能。
国内重组胶原蛋白技术领先。1)相较于动物源胶原蛋白,重组胶原蛋白自身具备无病毒隐患、低排异反应、生物相容性好、质量可控、可加工等优势,且国内技术领先,国内重组胶原蛋白技术较海外起步较早,技术处于全球领先水平,目前已形成了完整的产业链,从原料研发到终端应用均处于快速发展阶段。2)国内配套政策完善。国家高度重视胶原蛋白行业发展,从命名、分类界定、行业标准等多个方面出台政策支持行业合规化前进。
国内重组胶原蛋白规模增速远高于动物源胶原蛋白,呈赶超动物胶原蛋白之势。据弗若斯特沙利文数据,2023年国内重组胶原蛋白产品规模市场达286.3亿元,略低于动物源胶原蛋白297.9亿元的规模,后续重组胶原蛋白在2023-2027年CAGR有望达到41.4%,远高于动物源胶原蛋白27.7%的增速水平,市场空间广。
胶原蛋白下游应用领域广。1)医美:国内轻医美市场不断发展,重组胶原蛋白在轻医美中占比不断提升,重组胶原蛋白规模有望从2023年43亿元提升至2027年143亿元,CAGR达35.4%,远超整体医美注射剂增速。目前国内胶原蛋白医美市场合规产品少,先发企业具备优势。2)护肤:重组胶原蛋白主要应用于功效性护肤以及医药敷料等领域,国内外美妆品牌积极布局,功效性护肤领域市场规模有望从2023年的115亿元提升至2027年的665亿元,CAGR达54.9%。医用敷料方面,敷尔佳、可复美等推出新品,预计2027年规模有望达346亿元,2023-2027年CARG达25.5%。3)私密健康:重组胶原蛋白在私密抗衰领域不断发展突破,锦波生物的兰蜜品牌推出了重组人源胶原蛋白阴道敷料,该产品采用第三代重组人源化胶原蛋白技术,生物相容性好,可有效改善阴道萎缩和干涩症状。4)头发健康:重组XVII型胶原蛋白具有减缓头发数量减少、增加局部毛发密度、提升头发直径的功效。
投资建议:国内美容护理市场更新换代较快,消费者对于新产品、新概念接受度高,对于功效性、产品核心成分的关注和专业度日渐提升。胶原蛋白作为国内新成分,效果佳、消费者认可度持续提升,行业进入快速发展期,规模有望逐步扩大。
建议关注:锦波生物:拥有唯一三类械重组胶原蛋白医美产品的重组胶原龙头厂商;巨子生物:拥有可复美、可丽金两大重组胶原美妆龙头品牌并积极布局医美管线;丸美生物:加速布局胶原蛋白研究,胶原蛋白面霜大单品“胶原小金针”放量。
风险提示:技术更新换代风险、市场竞争加剧风险、政策变动风险、研发不及预期风险、消费者消费不及预期风险。





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