2025年8月大类资产配置展望：穿越震荡，韧性上行

（以下内容从东吴证券《2025年8月大类资产配置展望：穿越震荡，韧性上行》研报附件原文摘录）
2025年8月各类资产配置展望
A股和港股——震荡后重振旗鼓：
市场整体趋势：预计8月A股市场将震荡走强，短期内由于模型内部负向分数交替出现，上涨过程中可能存在一定波动；港股市场整体节奏与A股保持一致，近期美元指数先扬后抑，汇率对港元的压力有所缓解。
风格与板块表现：结构上，相对收益方面成长风格可能相对占优，红利板块可能相对一般，近期持续关注高景气投资板块。
内外部因素影响：国内短期内仍需等待更多利好政策出台；海外方面，市场对9月份的降息预期下降，关税谈判短期落地但仍需关注法院判决等新事件催化。
美股和黄金——对冲效应或仍将演绎：
美股市场：风险趋势模型显示美股风险度已达高位，近期关税谈判结果落地，不确定性有所下降，但风险偏好博弈、就业数据向下修正，预计8月将宽幅震荡。
黄金市场：风险度处于中等水平，短期无明显高估或低估。美国经济内需不足、非农就业数据大幅下修与央行购金托底长期持有逻辑。
综合走势：美股与黄金预计维持反向震荡格局，但需持续关注“特朗普2.0”关税框架下的事件驱动。
国债和美债——震荡延续，或出现阶段性修复：
综合走势：稳中有进，震荡偏强。
国债市场：基本面修复有限，宽松政策基调不变，短期内利率整体震荡偏强。
美债市场：基本面压力、供给缓和、避险升温，美联储降息预期，共同支撑利率下行。
基金配置建议——相对均衡配置：预期市场可能会处于宽幅震荡的行情，结构性行情仍然会持续涌现。
风险提示：发生预期外重大宏观事件；宏观数据不及预期；市场环境变化时，模型存在失效风险。