首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

集采反内卷来临,看好估值修复

来源:西南证券 作者:杜向阳 2025-07-31 20:27:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从西南证券《集采反内卷来临,看好估值修复》研报附件原文摘录)
人福医药(600079)
投资要点
事件:7月24日,国新办新闻发布会上,国家医疗保障局副局长施子海在回应记者提问时表示,近期第十一批集采工作已经启动,国家医保局研究优化具体规则,在中选规则方面,优化价差的计算“锚点”,不再简单的以最低报价作为参考,同时,对于报价最低的中选企业,要公开说明报价的合理性,并承诺不低于成本报价。
央企入主,管理层完成换届。2024年9月,原控股股东当代科技因无力偿债被申请重整,其持有的公司股份被司法轮候冻结。2025年1月,招商局集团全资控股的招商创科以118亿元获得人福医药23.7%股权,多位高管人员相继重组完成换届,招商局集团入主有望为公司发展带来新动力。
25Q1利润端回暖,看好集采反内卷带来的价值重估。2024年公司实现营收254亿元(+3.7%),归母净利润13.3亿元(-37.7%),利润端承压主要因公司营销体系建设、物业资产转固、汇率变动等导致费用增加,以及进行大额计提信用减值损失。25Q1实现营收61亿元(-3.6%),归母净利润5.4亿元(+11%),25Q1利润端显著回暖。2025年7月24日,医保局提出集采反内卷策略,优化集采中选规则。公司商业化产品如维库溴铵、吡拉西坦等均在第十一批国采公示的55种药品目录中,有望受益于药品反内卷。
研发管线进展顺利。2024年子公司获批约20个新产品,包括神经系统药物新产品如注射用盐酸瑞芬太尼(增加适应症)、盐酸羟考酮缓释片(新增规格)、氨酚羟考酮片、盐酸氢吗啡酮缓释片等。治疗用生物制品1类新药重组质粒-肝细胞生长因子注射液、化学药品3类首仿药枸橼酸芬太尼口腔贴片进入申报注册上市审评阶段,中药1类新药复方薏薢颗粒进入II期临床试验;中药1类玉蚕颗粒和化药1类注射用RFUS-250、HW071021片、HW211026软膏等研发项目获批临床。
盈利预测与投资建议。预计2025-2027年归母净利润分别21.5亿元、24.1亿元、26.7亿元。公司为麻醉药龙头,药品集采反内卷叠加新药放量趋势,建议继续关注。
风险提示:在研管线研发进展或不及预期;海外上市进度或不及预期;集采政策不及预期的风险。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示人福医药行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性良好,综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-