海外经济政策跟踪：美日协议提振市场信心，欧央行按兵不动

（以下内容从海通国际《海外经济政策跟踪：美日协议提振市场信心，欧央行按兵不动》研报附件原文摘录）
本报告导读：
美日贸易谈判取得进展，提振全球市场情绪，本周全球股市普遍上涨。高利率与高不确定性下，美国房地产市场需求疲弱，企业资本开支相对谨慎，制造业PMI走弱但服务业表现仍强，经济尚具有韧性。欧央行维持利率不变，9月或继续按兵不动。
投资要点：
全球大类资产表现：上周（2025.7.21-2025.7.25），全球大类资产价格中，主要经济体股市普遍上涨。其中，日经225上涨4.1%，恒生指数上涨2.3%，上证综指上涨1.7%，标普500指数上涨1.5%，发达市场股票指数上涨1.4%，新兴市场股票指数上涨0.7%。大宗商品价格涨跌互现，其中，COMEX铜上涨4.0%，南华商品指数上涨2.7%伦敦金现下跌0.4%，标普-高盛商品指数下跌1.1%，IPE布油期货下跌1.2%。债市方面，10年期美债收益率较前一周回落4BP至4.40%美元指数较前一周下降0.8%，报收97.67，日元升值0.8%，美元兑日元收147.68。
美国经济：房地产需求较为疲弱。6月美国新房与成屋销量均低于预期。制造业与服务业景气指数分化。7月美国Markit制造业PMI走弱，而服务业PMI超预期回升。企业资本开支仍偏谨慎。6月美国核心资本品制造业新订单增速回落。截至7月25日，市场交易层面美国5年期通胀预期为2.47%，较上周回落3BP；10年期通胀预期为2.44%，较前一周回升3BP。
欧洲经济：7月欧元区制造业与服务业PMI持续回升，欧元区27国消费者信心指数小幅回升。
政策：美国与部分国家贸易谈判取得进展，美国对日本、印尼、菲律宾进口商品分别征收15%、19%、19%关税；7月欧央行维持利率不变，9月或继续按兵不动。
风险提示：海外货币政策调整超预期，关税政策的不确定性。