策略周报：沪指表现强势，风格再迎轮动？

（以下内容从华宝证券《策略周报：沪指表现强势，风格再迎轮动？》研报附件原文摘录）
【债市方面】债市短期仍有压力，但不宜过度悲观。短期政府发债规模仍然较大，市场资金面有所偏紧，资金价格回升，且反内卷推动商品价格回升，对通胀、降息预期产生明显影响，三季度降息概率明显降低。债基赎回压力增大，增加了短期市场波动。尽管随着利率回升，配置性价比升高，但短期或偏弱势震荡，负债端波动较大的资金则建议偏短久期防御。不过不宜过度悲观，负债端较稳定的资金可以逐渐增配。
【股市方面】情绪仍偏强，注重“轮动补涨”，成长有望接力周期。市场成交进一步上升，情绪仍然偏热，指数或易涨难跌，下行风险有限。风格上来看，市场轮动特征延续，从此前的“杠铃缩圈”走向“扩圈”，不过追涨难度仍然较大，建议减少操作，选择相对低位的主题方向布局并持有，等待“轮动补涨”的机会。短期来看，周期板块、商品市场存在过热超涨风险，科技（AI、芯片等）、新能源领域轮动性价比有所回升，后续成长风格有望接力周期。宽基方向创业板、中证500、中证800、中证1000等中盘方向预计表现更好。
风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。