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宏观周报:反内卷信号密集,美国关税谈判波折

来源:西南证券 作者:叶凡,刘彦宏 2025-07-27 13:31:00
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(以下内容从西南证券《宏观周报:反内卷信号密集,美国关税谈判波折》研报附件原文摘录)
摘要
一周大事记
国内:雅鲁藏布江水电工程开工,海南自贸港封关时间确定。7月19日,雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行,总投资约1.2万亿元,将利好水电设备、电网外送、水泥、爆破等行业;21日,央行公布7月LPR为1年期3.0%,5年期以上3.5%,报价保持不变,反映出当前货币政策仍处于观望阶段,下半年仍有降息可能性;23日,国家发展改革委在新闻发布会上表示,海南自贸港全岛封关将于12月18日正式启动,海南将在中国的对外开放战略中发挥更加重要的角色,免税购物、跨境金融、国际航运等领域有望迎来投资机遇;同日,农业农村部畜牧兽医局在北京召开推动生猪产业高质量发展座谈会,短期猪价或仍存下行压力,但中长期来看有利于落后产能出清和生猪市场的平稳运行。
海外:日本执政联盟选举失利,美欧关税谈判显著分歧。当地时间7月20日,日本举行的第27届参议院选举中,由自民党和公明党组成的执政联盟丧失参议院过半数议席,同日,日本首相石破茂宣布,日美关税谈判已达成协议,日本相关资产价格风险偏好逆转;当地时间21日,欧盟贸易委员在华盛顿的谈判中被告知,美国总统特朗普期望获得更多让步,当地时间24日,欧盟成员国投票通过了一项对总额930亿欧元的美国产品加征反制关税的措施,欧美双方在关税问题上存在显著分歧,未来的谈判前景仍不明朗;当地时间23日,美国6月成屋销售总数年化393万户,低于前值和预期,显示高利率环境对购房需求的压制仍在深化,后续仍需要市场利率大幅降低,才能解除“利率锁定效应”;当地时间24日,欧元区7月综合PMI初值升至51,创11个月新高并超预期,同日欧洲央行维持欧元区三大关键利率不变,自去年6月以来首次暂停降息,但经济环境依然不确定,尤其是由于贸易争端。
高频数据:上游:本周布伦特原油现货均价周环比下降1.10%,铁矿石价格周环比上涨4.69%,阴极铜价格周环比上涨1.99%;中游:螺纹钢价格周环比上升4.00%,动力煤价格周环比上升1.69%,水泥价格周环比下降1.79%;下游:房地产销售周环比上升11.53%,7月第三周全国乘用车日均零售同比增长;物价:蔬菜价格周环比上升0.17%,猪肉价格周环比上升0.17%。
下周重点关注:美中第三轮磋商(周一);美国6月商品贸易帐、5月S&P/CS20座大城市房价指数同比、6月JOLTs职位空缺、7月谘商会消费者信心指数(周二);美国7月ADP就业人数、6月成屋签约销售指数月率、二季度实际GDP年化季环比、欧元区第二季度GDP年率(周三);中国7月官方制造业PMI、美联储利率决议、日本央行利率决议、美国6月PCE物价指数同比、欧元区6月失业率(周四);中国7月财新制造业PMI、美国7月失业率、非农就业人口、7月ISM制造业指数、欧元区7月CPI年率(周五)。
风险提示:政策落地节奏不及预期,海外经济超预期波动。





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