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金融市场分析周报

来源:中航证券 作者:刘庆东 2025-07-25 15:58:00
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(以下内容从中航证券《金融市场分析周报》研报附件原文摘录)
资金面分析:税期影响下资金价格上行,央行增大投放;下周资金回笼量增大,关注央行投放情况。本周央行公开市场共开展17268亿元7天期逆回购操作,本周共有4257亿元7天期逆回购和1000亿元1年期MLF到期,本周实现净投放12011亿元。下周税期结束,预计缴税对于资金面的冲击将有所缓解,但同时随月末临近,下周五7d资金开始跨税期,资金面受到的季节性因素影响仍需关注。本周央行大幅净投放后,下周逆回购到期额大幅上行,叠加下周MLF以及国库现金定存到期,下周央行回笼额度超两万亿元,一定程度增加了资金面的不确定性。下周政府债净融资额环比回落,对于资金面的压力相对减小。整体来看,下周回笼额度大幅上行,关注央行公开市场操作情况。
利率债:短期来看,央行流动性呵护明确,资金面维持均衡,叠加宽货币到宽信用经济弱复苏的边际变化,股债跷跷板效应仍然存在、叠加超长债供给等因素扰动,适当降低组合久期,保持组合流动性。中期来看,若央行政策持续宽松,叠加理财、保险等配置资金入场债市调整后仍具配置价值。观察增量的催化事件(比如重启买卖国债、海外因素出现反复),市场可能迅速重启趋势性行情,有望挑战前低。
权益市场:本周市场整体上涨,成长风格表现较强。上证指数(0.69%)、深证成指(2.04%)、沪深300(1.09%)、科创50(1.32%)、创业板指(3.17%)、中证500(1.20%)、中证1000(1.41%),均表现较强。行业风格上,成长风格表现较强,上涨2.26%;金融风格表现较弱,下跌0.85%。分行业来看,申万一级行业中通信、医药生物、汽车表现较强,分别上涨7.56%、4.00%、3.28%;传媒、房地产、公用事业表现较弱,分别下跌2.24%、2.17%、1.37%。市场情绪方面,本周市场活跃度有所上升,日均成交金额为15462.38亿元,较上周增加500.89亿元。展望未来,政策面和基本面共同提振了资本市场预期,“经济转型牛”的主升浪或已启动,后续人工智能、军工、资源品、创新药等主线或将轮动式领涨。
风险提示:货币政策超预期收紧,经济超预期复苏导致债券收益率大幅反弹,地方财政状况恶化导致城投债信用风险集中显现,美国经济及通胀数据超预期下美联储紧缩周期延长





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