每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃
CGS-NDI：城市发展加快转向高质量内涵式发展。产业政策:“反内卷”相关政策将加快落地落实。科技方面：（1）中央企业要切实发挥在建设现代化产业体系、构建新发展格局中的职责使命，具体涵盖科技创新、产业控制和安全支撑三方面；（2）上海“十五五”期间建设国际科技创新中心要产业链、创新链、人才链、资金链协同布局。地产方面：（1）33家建筑类企业发布联合倡议表示拒绝内卷，以科技创新作为转型升级第一动力促进行业向高端化、智能化、绿色化迈进。更多依靠自律和市场机制是本轮供给侧改革区别上一轮的重要特征。（2）住建部调研组表示要加快建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”，并更大力度推动房地产市场止跌回稳。
电新：宇树科技启动上市辅导———具身智能产业链跟踪（9）。最新观点：1）主机：本周海外T链项目负责人更换引发市场对软硬件方案调整的担忧，板块不确定性有所加大，但国内产品迭代活跃度依旧很高。中短期我们看好具备细分场景快速落地能力的主机厂，长期看好：①综合技术积累深厚、产品生态格局好的龙头企业；②制造能力突出，专业化全维度协助初创企业落地的代工企业。2）应用场景：25年关注细分场景的应用突破。率先落地的场景集中在工业物流、toB机构养老、特种环境（转炉炼钢，电力巡检）、农业，以及toC陪伴&玩具机器人。3）“大小脑”：目前产业硬件壁垒在降低，大小脑是重要短板，灵巧操作模型重要度提升，数据训练场真机数采+视频数据模仿学习+仿真方案仍将齐头并进。4）灵巧手：基于应用场景需求差异，当前本体厂商自研和第三方供应，基本自由度性价比版本和高自由度灵巧版本均有机会，关注具备技术优势、产品快速迭代能力强的厂商，同时关注各细分材料、传感器（尤其是电子皮肤）等具备结构性机会的边际变化板块。5）零部件：一是关注头部企业量产及配套供应链相关机会，核心关注T链方案后续走向，及确定性强或边际变化处的相关标的；二是关注1-100量产阶段具备优势的产业链龙头企业，例如大规模量产与质控能力强，有成熟供应链体系和良好主机厂客群关系的汽车产业链头部企业及消费电子领域“代工”企业；三是继续关注轻量化、高能量密度、散热续航等应用落地过程中重要性提升的板块。
建材：雅下水电工程开工，西南水泥龙头迎新增长窗口——雅鲁藏布江下游水电工程开工点评。雅鲁藏布江下游水电工程项目将直接拉动西藏及周边地区水泥需求，叠加水泥“反内卷”、供给优化背景下，西南区域水泥价格有增长预期，区域水泥龙头企业将显著受益。
建筑：如何把握西藏雅下水电工程投资机会？主线一，推荐负责水电工程勘察设计和施工主体建筑央国企。主线二，推荐藏区水泥、民爆等。