国际关系动态报告：国金地缘政治周观察｜展望8月中美新一轮经贸会谈

（以下内容从国金证券《国际关系动态报告：国金地缘政治周观察｜展望8月中美新一轮经贸会谈》研报附件原文摘录）
核心观点
地缘动向复盘:本周展望中美新一轮经贸会谈。本周美国财政部长贝森特、商务部长卢特尼克多次表示，将在8月初与中国方面举行会谈。新一轮经贸会谈的目的是促进中美加强合作，为后续中美领导人会谈奠定条件。中美关系表现出诸多乐观向好的特征，但仍存在一定变数。美国方面并未明确表示是否下调目前对中国关税，甚至还威胁对俄罗斯加征二级制裁关税以及金砖组织10%的关税，这两项都将提高对中国的关税，从而为中美经贸关系制造新的不确定性。
国金观点周观察：
（1）近期美国国内压力增大，具体表现为通胀、美债与支持率压力。当前美国面临的压力主要包括：通胀压力，6月份美国通胀数据进一步上升，通胀率达到2.7%，是今年2月以后的最高水平。本次通胀具有明显的“输入性通胀”的特性，表明关税开始反噬美国经济；美债压力，近日美债收益率再次上涨，30年期美债收益率触碰5.0%关口，这将影响美国下半年长债发行，加剧美国政府的财政压力；特朗普个人和家族压力，近期多个民调显示，特朗普的支持率降至历史最低点，53%的美国人对特朗普的表现表示不满意，这将影响美国明年的中期选举，如果中期选举共和党失去对国会的控制，特朗普大概率将面临民主党的政治清算。
（2）中美新一轮经贸谈判的时间预计为8月上旬。解决美国当前压力的有效手段之一，是尽快与中国达成贸易协议，通过稳定商品进口缓解国内供需和通胀压力，并利用关税筹码换取中国增持美债，缓解国内财政压力。近期，美国财政部长贝森特、商务部长卢特尼克多次表态，将在8月初与中国举行新一轮会谈。此前，中美已分别在5月和6月举行了两轮经贸会谈，并开启了中美经贸磋商机制首次会议。另外，考虑到日内瓦会议谈判结果之一是将24%关税延期到8月12日，中美双方有必要在8月上旬中美举行年内第三轮经贸团队会谈与中美磋商机制第二次会议。（3）中美新一轮经贸谈判将涉及20%芬太尼关税、24%暂缓关税、美债增持、TikTok出售等问题。20%芬太尼关税减免的触发条件是美国总统认定芬太尼对国家安全的威胁得到缓解，本周特朗普首次对中国在芬太尼管控方面予以“正面评价”，这或将作为未来美国芬太尼关税减免的一大信号。此外，在6月伦敦谈判之后，卢特尼克接受美国媒体采访时提到中国将加大对美国农产品及设备采购，减少贸易逆差可能也是美国对芬太尼关税减免的条件之一。关于24%的暂缓关税，谈判重点更多是中国市场对外开放、政府补贴与政策采购等非关税壁垒问题，很难在8月初谈判中解决从而完全取消。但考虑到后续两国元首会晤，8月12日后将此关税恢复可能性也很低，此次中美经贸会谈大概率会做出推迟关税生效的决定。美债方面，美国政府希望中国方面能够增持美债，缓解美国的债务危机，美债问题将成为后续中美贸易谈判的重要筹码。TikTok方面，9月暂缓期结束前将发布针对美国市场的新版本，特朗普将TikTok的出售问题作为未来中美谈判的议题之一。
（4）未来中美经贸谈判的节奏，还将根据其他国家与美国谈判进展情况而定。中国在与美国进行经贸谈判的同时，中国将更加注意与其他国家的协调一致。后续美国与欧盟、日本、加拿大、印度等主要经济体是否在谈判中取得实质性进展，也将影响中美经贸谈判的进展。
下周重点关注：（1）中美经贸谈判进展：中美是否披露谈判的细节与内容。（2）美国对半导体232调查是否结束，半导体232关税是否公布。（3）美国与其他国家的贸易谈判推进：美国与欧盟、日本、加拿大、印度等主要经济体是否在谈判中取得实质性进展，或者达成有关贸易协议的共识。（4）中东地区是否爆发新一轮冲突：以色列是否对叙利亚政权进行武装打击、以色列与土耳其矛盾是否激化等。
风险提示
（1）美国与其他国家贸易谈判增加有损中国利益的条款，干扰中国与其他国家的经贸合作。（2）特朗普政府232关税落地，针对半导体行业加征50%以上的高额关税。（3）美国与其他国家贸易谈判进展顺利，转而对中国进行新的施压。（4）中东地缘局势进一步紧张，引发国际航运、能源价格不稳定。