金融市场分析周报

（以下内容从中航证券《金融市场分析周报》研报附件原文摘录）
CPI/PPI：CPI温和转正，PPI降幅再度走阔，需求不足仍是主要矛盾。6月全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%（前值–0.1%），环比-0.1%，降幅较上月收窄0.1个百分点；核心CPI同比升至0.7%，创14个月新高。工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.6%（前值–3.3%），环比连续两个月-0.4%，为2023年以来最大同比跌幅。
资金面分析：央行净回笼下资金面转紧；下周资金面缺口较大，关注央行投放情况。本周央行公开市场共开展了4257亿元逆回购操作，本周央行公开市场共有6522亿元逆回购到期，因此，本周央行公开市场净回笼2265亿元。在持续净回笼下，本周资金面有所收紧，央行后半周转为单日净回笼。下周税期来临，7月份为传统缴税大月，预计缴税走款对于资金面的影响将较为明显。税期来临的同时，下周政府债净融资额环比上行，处于近期中高水平，与税期共同作用下，对于资金面的冲击可能进一步被放大。本周央行持续净回笼下，下周逆回购到期额进一步下行，本周末随资金面出现波动，央行转为净投放，下周对于资金面的扰动因素增加，预计央行对于资金面将整体呈呵护态度，相应增加投放。
利率债：利率调整空间有限，调整后或是配置机会。在基本面和宽松流动性支撑下，7月虽然面临大的税期，但是但供给压力相对小，关键变量主要在于央行未来对流动性的态度。如果DR007大概率在1.40%-1.50%区间震荡，银行买短卖长、保险的预定利率下调及科创债ETF上市后的规模扩容都可能蕴含投资机会，短期仍可维持久期，把握利率横盘突破向下的趋势性机会，维持年内10债低点1.4%-1.5%的判断。
权益市场：本周市场整体上涨，成长风格表现较强。上证指数（1.09%）、深证成指（1.78%）、沪深300（0.82%）、科创50（0.98%）、创业板指（2.36%）、中证500（1.96%）、中证1000（2.36%），均表现较强。行业风格上，成长风格表现较强，上涨2.11%。分行业来看，申万一级行业中房地产、钢铁、非银金融表现较强，分别上涨6.12%、4.41%、3.96%；煤炭、银行、汽车表现较弱，分别下跌1.08%、1.00%、0.41%。市场情绪方面，本周市场活跃度有所上升，日均成交金额为14961.49亿元，较上周增加547.53亿元。展望未来，看好本轮自2024年9月24日以来的经济转型牛，市场进一步突破或需等待新的催化，如“十五五”规划逐步清晰的关键节点、美联储降息和年内增量增持加码等。当前哑铃策略部分行业拥挤度较高，市场短期或将延续“高低切”，建议关注人工智能、军工和资源品等板块的轮动机会。
风险提示：货币政策超预期收紧,经济超预期复苏导致债券收益率大幅反弹，地方财政状况恶化导致城投债信用风险集中显现，美国经济及通胀数据超预期下美联储紧缩周期延长