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铜钴延续量价齐增,收购金矿资源升级

来源:华安证券 作者:许勇其,黄玺 2025-07-18 10:20:00
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(以下内容从华安证券《铜钴延续量价齐增,收购金矿资源升级》研报附件原文摘录)
洛阳钼业(603993)
主要观点:
洛阳钼业发布半年度业绩预告
公司预计25H1实现归母净利润82亿至91亿元,同比+51.37%至67.98%。其中单Q2实现归母净利润42.54亿至51.54亿元,同比+27.2%至54.1%,环比+7.8%至30.6%。
上半年铜钴量价齐增,贡献业绩弹性
根据业绩预告,公司25H1预计铜金属产量35.36万吨,同比+12.68%;钴金属产量6.11万吨,同比+13.05%。价格方面,2025上半年LME铜均价同比上涨3.6%;钴价:受刚果(金)出口禁令推动,Q2国内现货钴价23.88万元/吨,同比+8.3%,环比+27.5%,出口禁令延长带动钴价持续增长,7月16日已达24.51万元/吨。公司铜钴量价齐升有效推动业绩增长。
收购海外金矿,资源布局全面升级
据公告,公司于2025年6月24日完成收购加拿大Lumina Gold,获得厄瓜多尔Cangrejos金矿100%股权。矿内保有资源量13.76亿吨,金品位0.46g/t,黄金金属量638吨;可采储量6.59亿吨,金品位0.55g/t,黄金金属量359吨,服务年限26年。目前该矿仍在进行勘探,据初步研判,未来资源储量还有一定提升空间。该项目计划2028年投产,预计年产黄金11.5吨,黄金板块后续将为公司贡献利润弹性,提升不同周期下的抗风险能力。
投资建议
我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为162.17/180.93/187.59亿元,对应PE分别为10.67/9.57/9.23倍,维持“买入”评级。
风险提示
主要金属价格大幅波动;海外经营风险;矿山安全及环保风险;项目进展不及预期等。





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