开源晨会

（以下内容从开源证券《开源晨会》研报附件原文摘录）
观点精粹
总量视角
【宏观经济】美国通胀如期反弹，但对联储降息影响或较小——美国6月CPI点评-20250716
美国公布2025年6月最新通胀数据。其中CPI同比上升2.7%，环比上升0.3%，同比增速超市场预期；核心CPI同比上升2.9%，环比上升0.2%，环比增速不及市场预期。总的看，6月CPI数据显示美国通胀如期迎来反弹，且核心通胀亦同步反弹。而核心商品的再通胀，或显示关税对美国通胀的冲击还在进行中。从美联储关注的超级核心服务通胀来看，6月份同比、环比增速分别较5月份上升0.16个百分点、0.15个百分点。往后看，随着基数效应的消失、关税影响的进一步显现，总体通胀水平或在核心通胀的带动下持续上行。
行业公司
【电子】H20恢复供应，国内互联网厂商Capex有望重回上行通道——行业点评报告-20250717
我们认为：此前H20的禁运使得国产互联网厂商Capex短期不确定性增加，各互联网厂商或考虑采用B30等替代方案进行集群搭建，需额外的验证周期，从而推迟各环节基建配套设备/部件的采购。当下不确定性消除，各类项目招标有望逐步重启，带动国产算力产业链订单释放。
【传媒：完美世界(002624.SZ)】预计2025H1同比大幅扭亏，关注《异环》上线进展——公司信息更新报告-20250717
预计公司2025H1实现大幅扭亏为盈，关注《异环》上线进展，维持“买入”评级。重点产品管线清晰，《异环》加速上线有望带来可观业绩贡献。影视业务提质减量，经营趋于稳定。基于公司业绩及产品预期，我们维持2025年、上调2026年并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027归母净利润分别为7.88/14.35/16.22（2026年前值为12.04）亿元，对应EPS分别为0.41/0.74/0.84元，当前股价对应2025-2027年PE分别为35.8/19.6/17.4倍，我们看好新产品周期驱动公司成长，维持“买入”评级。