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组织优化全面收官,“AI至上”战略助推经营质量反转

来源:国金证券 作者:孟灿,李忠宇 2025-07-15 07:57:00
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(以下内容从国金证券《组织优化全面收官,“AI至上”战略助推经营质量反转》研报附件原文摘录)
用友网络(600588)
2025年7月14日,公司披露2025年半年度业绩预告。
业绩预告核心数据:2025年上半年,公司归属于母公司所有者的净亏损预计为8.75亿-9.75亿元,扣非后净亏损9.25亿-10.25亿元。第二季度单季净亏损1.39亿-2.39亿元,同比减亏1.02亿-2.02亿元;扣非后单季净亏损1.31亿-2.31亿元,同比减亏1.12亿-2.12亿元,亏损大幅收窄。
营业收入情况:上半年营业收入预计35.6亿-36.4亿元,同比下降4.3%-6.4%;第二季度单季营收21.82亿-22.62亿元,同比增长6.1%-10.0%,收入由降转升。
现金流情况:第二季度经营活动现金流净额实现净流入,同比改善约3.2亿元;上半年累计同比改善约6.0亿元。
业绩预亏原因:业务有季节性特征,上半年收入占比低于成本费用占比;去年合同签约下降导致一季度收入降幅大、亏损扩大;研发资本化摊销同比增1.2亿元,离职补偿金增0.3亿元。
其他经营亮点:第二季度合同签约同比增超18%,上半年累计增近8%;通过改善管理控制成本,为收入持续增长奠定基础。
经营分析
公司2025年上半年以“AI至上”战略为核心,通过“产品矩阵升级-内部场景验证-行业标杆复制”三轮驱动,实现AI从技术落地到商业价值的闭环。深度打磨行业化智能场景(如消费品预测、建筑财务)、内部实践的标杆效应(财务自动化率、营销效率数据),以及客户生态的高速扩张,为未来AI规模化变现奠定基础。
盈利预测、估值与评级
根据公司年报,我们预计2025-2027年公司实现营收100.50/111.55/124.94亿元,同比增长9.80%/11.00%/12.00%;预计归母净利润为-7.00/0.05/5.00亿元,对应4.46/4.02/3.59倍PS,维持“买入”评级。
风险提示
下游客户预算不及预期,研发进度不及预期。





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