华福商社观察：文旅补贴落地，医美精细化运营推动格局优化

（以下内容从华福证券《华福商社观察：文旅补贴落地，医美精细化运营推动格局优化》研报附件原文摘录）
投资要点：
黄金珠宝：建议关注终端店效高增及门店拓展空间大的品牌。
金价持续上涨，一口价产品增长表现较好，面向高端客群及年轻客群的品牌终端店效有望持续高增且门店拓展空间大，建议关注潮宏基、莱绅通灵、老铺黄金；传统黄金批发品牌此前多季度出货下滑，消费者逐步接受高金价后克重黄金消费量有望企稳，终端库存消化后预计Q2陆续补货，主要品牌出货有望改善，建议关注老凤祥、周大福、周大生；北京地区金银珠宝社零数据高增，建议关注北京区域龙头且纯直营模式的菜百股份。
文旅：关注本周文旅补贴官宣对于暑期旺季的beta带动，以及“苏超”对于江苏区域性的主题带动。
暑期数据方面预计稳步增长，根据交通运输部数据，7月1日至8月31日，全国铁路预计发送旅客9.53亿人次，同比增长5.8％，日均发送旅客1537万人次。文旅主题方面关注近期文旅补贴下发带动行业Beta，暑期消费季期间各地有望发放超5.7亿元消费补贴。其余主题方面“苏超”热度持续提升，建议关注江苏片区出行、体育相关公司主题机遇，建议关注天目湖、金陵体育等。
潮玩：近期政策聚焦消费刺激和行业规范，短期内或支撑板块暑期经营预期。
行业监管风险、二手市场价格波动等因素共振导致估值回调：《人民日报》点名盲盒盲卡乱象引发市场担忧，泡泡玛特周波动幅度-1.86%，布鲁可为-3.96%。泡泡玛特星星人系列二手市场热度上升趋势明显。短期看好消费政策刺激及行业自律加强后加速洗牌，利好合规龙头企业，长期看好中国软实力提升带动文化消费品出海，海外扩张与新兴市场消费升级仍存较大赛道红利。
医美：精细化运营推动格局优化、关注新氧青春带来的模式创新
行业在精细化营运与格局优化下，预计头部机构有望抢占市场份额。上游厂商进入密集新品发布期，锦波完成HiveCol技术发布会，凝胶类产品以及四环旗下少女针+童颜针产品均有望在下半年正式上市，机构端新氧青春消费端反馈积极。建议关注Q3上游新品发布节奏与下游机构创新，关注锦波生物、四环医药。
美护：颖通控股港股ipo上市，林清轩、谷雨积极推进上市日程，植物医生冲刺IPO，美护板块上市热潮再起，标的预计不断扩容。
美护依赖代际消费习惯变化+产品创新带来的供给迭代+强运营能力，细分赛道结构性机会突出，建议重点关注具备业绩高确定性和高成长性的标的，美妆板块建议关注毛戈平，上美股份和水羊股份，个护板块建议关注润本股份、若羽臣。
风险提示
宏观经济波动；需求不及预期；行业竞争加剧。