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5月工业企业利润数据点评:利润边际走弱,政策有望积极

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(以下内容从海通国际《5月工业企业利润数据点评:利润边际走弱,政策有望积极》研报附件原文摘录)
摘要:
5月工业企业利润同比增速为-9.1%,较4月回落12.1个百分点,三大驱动因素量价利润率齐跌,这主要是由于内外需求扰动、大宗价格下降。中游行业利润占比从54%降至49%,其中外向型行业利润增速回落明显。具体来看,上游行业主要受量价拖累,中下游行业中外向型行业利润率拖累较大,即使出口整体受影响并不大,但出口去向的变化导致专用设备、电气机械等行业向下价格传导价格的能力变弱,对企业利润有一定拖累。从库存周期看,主动去库持续第二个月。下阶段外部扰动持续,油价上涨带来输入性通胀,但价格能否传导至中下游,整体企业利润能否修复,取决于促内需政策能否接续见效。我们预计下一阶段积极政策将持续发力,带动国内需求持续改善,为企业利润修复提供有效支撑。
风险提示:贸易局势不确定性,地缘政治风险加剧





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