军工行业本周观点：迎接阅兵

（以下内容从华福证券《军工行业本周观点：迎接阅兵》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周核心观点：
6月24日上午，国新办举行新闻发布会介绍，9月3日上午在北京天安门广场隆重举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会，包括检阅部队。这次阅兵，由徒步方队、装备方队和空中梯队组成：徒步方队重点展示我军改革重塑后新的军兵种结构布局；装备方队重点展示我军装备体系建设最新成果，体现我军联合指挥、联合行动、联合保障的力量运用新模式，反映我国武器装备自主创新能力；空中梯队重点展示我空中作战力量的体系化水平和快速提升的先进战斗力。在展示新一代传统武器装备的基础上，也安排部分无人智能、水下作战、网电攻防、高超
声速等新型作战力量参阅，体现我军适应科技发展和战争形态演变、打赢未来战争的强大能力。
此次新闻发布会带动国防军工指数本周表现较好，本周（6.23-6.27）申万军工指数（801740）上涨6.90%，同期沪深300指数上涨1.95%，相对超额4.95pct。
资金层面，本周被动基金规模及杠杆资金均相较上周略有提升，考虑到军工行业2025年的强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面进一步优化。估值层面，截至6月27日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）86.67%倍，分位数86.67%，叠加2025年行业基本面强恢复预期，当下时点军工板块具备较高配置价值比。
综上，25-27年在【十四五任务冲刺】＋【建军百年目标】+【自主可控国产替代】+【军贸快速发展】等多重催化下内需外需均增长幅度巨大，且主题型机会层出不穷，我们认为，发展军工或为未来重中之重，强烈推荐【内贸】+【外贸】+【自主可控】三主线，建议关注如下：
1）内贸：
①陆装：【天秦装备】、【佰奥智能】、【高德红外】、【理工导航】、【长城军工】、【光电股份】、【中兵红箭】；
诚信专业发现价值1
②元器件&航天：【火炬电子】、【成都华微】、【楚江新材】、【航天电器】；
③信息化升级：【新劲刚】、【四创电子】、【兴图新科】、【七一二】。
2）外贸：【广东宏大】、【航天彩虹】、【国睿科技】、【航天南湖】。
3）自主可控：
①商用发动机（国产替代）：【航宇科技】、【图南股份】、【万泽股份】、【航亚科技】、【航发科技】；
②商飞（国产替代）：【西菱动力】、【航天环宇】、【北摩高科】、【润贝航科】；
③核聚变：【国光电气】、【联创光电】。
本周行情回顾
本周（6.23-6.27）申万军工指数（801740）上涨6.90%，同期沪深300指数上涨1.95%，相对超额4.95pct；同期在31个申万一级行业中排名第2位，表现居于前列。自2025年至今，申万军工指数上涨8.28%，同期沪深300指数下跌0.33%，相对超额8.61pct，在31个申万一级行业中排名4位。
细分领域指数表现看，本周细分主题整体表现较好，其中：航空板块表现最为突出，或主要系成分股智明达、航发科技本周涨幅分别高达19.62%和18.91%，跑出明显超额。带动板块指数录得较高涨幅。
个股层面，个股层面，本周涨幅前10个股情况各异，如：中科海迅、国瑞科技等或主要受益于深海科技板块本周热度。
本周跌幅前10个股或主要系前期涨幅较高，5月至上周末上述个股平均涨幅为28.86%，超额国防军工指数23.15pct，本周迎来回归式调整。
风险提示：行业需求恢复进度不及预期