传媒：OpenAI的“新伙伴产业链” ：CoreWeave和甲骨文

（以下内容从华福证券《传媒：OpenAI的“新伙伴产业链” ：CoreWeave和甲骨文》研报附件原文摘录）
投资要点：
一、OpenAI用户增长：算力需求加速上升
2025年来GPT在模型能力、多模态能力、Agent能力等持续高频迭代升级，带动用户高速增长。C端层面，据DemandSage统计，2025年4月ChatGPT的每周活跃用户已达8亿，相较于2025年2月的4亿翻倍。B端层面，2025年6月公司付费企业用户超300万，较2月的200万大幅增长。
OpenAI模型更新速度和参数量的提升，叠加用户需求的增长，使得OpenAI算力需求爆发。2025年OpenAI密集更新GPT4.5、GPT4.1、O3、O3-pro等模型，若GPT此后模型参数规模的进一步扩张，模型训练对算力与资源调度的要求将持续提升。
二、OpenAI与微软存在定位重叠：Windsurf与GitHubCopilotOpenAI收购的Windsurf与GitHubCopilot定位存在重叠：2025年5月，OpenAI计划以30亿美元收购Windsurf。Windsurf是一家专注于开发AIIDE的公司，其产品的功能与微软VisualStudio的GitHubCopilot有重叠。
三、新伙伴一：CoreWeave——训练推理资源的补充者
OpenAI与CoreWeave25年至今新签两笔合约。（1）据路透社，2025年3月11日，OpenAI与AI云计算提供商CoreWeave签署了一份为期五年、价值119亿美元的合同，将为OpenAI提供将提供算力，用于训练和运行OpenAI模型。（2）据路透社，5月，OpenAI再次CoreWeave增添一笔价值40亿美元的合约。
四、新伙伴二：甲骨文——大模型训练基座
甲骨文为OpenAI“星际之门”项目建造数据中心。据甲骨文官方介绍，甲骨文的云基础设施（OCI）具备高性能、低成本、便于用户部署的特质。据EETimes，甲骨文在“星际之门”项目中担任基础设施提供者的角色。2025年5月，据金融时报，甲骨文将斥资约400亿美元采购英伟达的高性能芯片，为OpenAl在美国新建的数据中心提供支持。
与OpenAI合作已体现在财报数据中。财报层面，6月10日，甲骨文FY25Q4财报电话会中，披露其OCI本季度营收同比增长高达52%，未来订单储备（RPO）大增41%。电话会中高管表示，若未来“星际之门”进展顺利，RPO的预期还将调高。
投资建议
看好OpenAI需求爆发下的算力增长。建议关注OpenAI“新伙伴产业链”中的CoreWeave、甲骨文。
风险提示：AI大模型竞争激烈，AI算力竞争激烈