有色金属行业周报：美国关税政策反复，黄金中长期配置价值不改

（以下内容从华福证券《有色金属行业周报：美国关税政策反复，黄金中长期配置价值不改》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：美国关税政策反复，黄金长期配置价值不改。特朗普将对欧洲额外关税推迟至7月9日，恢复与欧盟为期90天的贸易谈判窗口，此前欧盟委员会主席冯德莱恩主动与之联系。本周全球多处地缘局势再度升温，提振贵金属避险需求。短期而言，美“对等关税”的潜在风险及不确定性引发市场避险情绪支撑金价，整体呈现易涨难跌格局；中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。个股：黄金建议关注中金黄金、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业；白银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。
工业金属：供需偏紧格局不改，整体易涨难跌。铜，从供给端来看，目前依然有较大的隐患来自铜冶炼原料市场，基本面对铜价依然有较为明显的支撑。短期，美联储降息预期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价；中长期，随美联储降息加深提振投资和消费，同时打开国内货币政策空间，叠加特朗普政府后续可能宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中枢上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。铝，供应端，本周电解铝行业暂无产能变化，电解铝行业理论开工产能较上周持稳；需求端，本周铝棒产量减少，铝板产量增加，增量体现在广西地区。综合来说，本周铝棒、铝板行业对电解铝的理论需求变化不大。终端方面，家电消费数据表现亮眼，国家继续发布终端消费政策提振市场情绪。个股：铜矿推荐洛阳钼业，小而优关注铜陵有色、西部矿业、金诚信，其他关注河钢股份、藏格矿业等；电解铝关注天山铝业、南山铝业、云铝股份、神火股份等；锡建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色。
新能源金属：锂，供需双弱格局难改，锂盐厂检修及减产对供应端支撑有限；中长期看，锂矿为电动车产业链最优质且弹性大的标的，关注股票战略性布局机会。个股：建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、中矿资源；弹性关注：江特电机、天齐锂业、赣锋锂业等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。
其他小金属：稀土：本周行情高位震荡为主，周初处于持续震荡环境下的追高回调，少量大厂刚需采买，周中受指定性计划关于开采和冶炼指标利好影响、稀土管理条例以及中欧关于半导体芯片推动部分地区稀土限制放开信号，整体维持一个利好情绪，但下游仍以消耗库存为主，追高情绪较弱。镝铽产品本周市场行情较淡，询盘冷清，价格保持小幅震荡波动。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；钨关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业；稀土关注中国稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。
一周市场回顾：华阳新材（27.63%）、宜安科技（8.89%）、天奈科技（7.66%）、科达制造（7.59%）、宁波富邦（7.49%）、鞍重股份（7.37%）、鼎胜新材（6.43%）、兴业银锡（5.83%）、万里石（5.77%）、永茂泰（5.63%）。
风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费
修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。